公公公用事业和金融创投齐头并进

公司主要投资经营城市燃气、城市交通、环境市政、金融创投四大板块。 城市燃气业务受益于燃气价格调整, 毛利率有所提升;参股的大众交通为公司提供稳定的投资收益。污水处理业务规模逐步扩大,同时价格也有上升空间;创投业务逐步进入收获期,为公司业绩增长的带来重要支撑。

H 股发行推进中

2015 年上半年,公司启动了在香港发行 H 股的工作。 2016 年 1 月12 日, 中国证监会核准公司发行不超过 500717713 股境外上市外资股。完成本次发行后,公司可到香港联交所主板上市。 赴港上市有利于公司立足上海走向全国,有利于公司更方便地实行收购兼并,对公司股权投资业务也有一定的推进作用。 本次发行上市尚需取得香港联交所的批准。

投资建议

未来六个月内,给予“谨慎增持”评级。我们预测 2015-2016 年每股收益为 0.18 元和 0.20 元,对应的动态市盈率为 38 倍和 34 倍,公司估值略高于行业平均估值。我们认为,大众燃气、大众交通和已营运的市政项目经营上相对稳定,污水处理和金融创投业务具增长空间;天然气价改有利于燃气板块盈利水平的保持,同时环境板块污水处理价格也具有上升空间。给予公司“谨慎增持”评级。

风险因素

定价政策风险、 投资收益占比较大的风险、 安全生产风险、 金融创投业务投资风险。