报告要点

金改强调资本市场在推动经济转型和调整中的地位

7 月5 日国务院发布《关于金融支持经济结构调整和转型的指导意见》,《意见》强调金融作为推进经济转型和调整的主要动力,要加快在多层次资本市场、民资进入金融市场以及消费金融等领域的快速发展。在此指引下,创投类企业、民营金融机构以及消费金融机构角色得到确认,成长空间逐渐开启。

创投类公司价值兑现提速

围绕新三板的多层次资本市场建设和IPO 重启,将进一步完善创投企业退出渠道和机制。6 月创投企业退出平均账面回报率3.55 倍,随着新三板扩容提速和IPO 重启,创投公司将迎来业绩释放高点。我们推荐新三板扩容受益者鲁信创投,同时积极关注参股深创投的大众公用和达晨创投的电广传媒。

民营金融和小贷公司在小市场将有大作为

国务院对民间资本进入金融市场,扶持小微企业和“三农”信贷的肯定和支持,确认了民营金融机构和小贷企业的地位,开启了小金融企业的发展空间。小贷和民营金融机构经营相对灵活灵敏,能够通过广泛开拓和深入挖掘细分市场获得业务空间。我们研究了参股小贷公司并带来业绩增长的万里扬和发展典当租赁业务的香溢融通。

参股金融公司将获估值和业绩提升机遇

我国经济结构调整和转型升级需要调动各金融主体的积极性和参与热情。银行、保险、券商以及期货、租赁和担保都将分享一定的市场,参股该类金融业务的公司处于对政策的敏感性和业绩的高弹性,将会迎来估值和业绩的双提升机遇。江苏舜天和华茂股份值得关注。

投资策略及建议

金改中对政策敏感性较高的金融影子股将迎来估值和业绩的高增长。受益于新三板扩容和IPO 重启,创投类公司的退出渠道和机制将更加完善,业绩兑现将提速;受益于政策积极推动中小企业、三农和小微等主体参与融资,民营金融机构以及部分小贷公司将获得市场空间;受益于国债期货等相关业务的推进,期货公司将极大受益于该类业务的开展。

综合参股金融各股的盈利和估值水平,我们持续推荐最大受益于新三板扩容的鲁信创投,并建议积极关注参股深创投的大众公用,盈利已迎来拐点的江苏舜天,参股期货公司受益于国债期货业务的浙江东方和弘业股份等