投资策略

我们建议关注三个投资主题：

一是环保投资的落实。根据《环境保护“十二五”发展规划》，“十二五”期间全社会环保投资约3.4万亿元，“十二五”开局之年已过，2013年将面临中期评估，我们认为2012年将开始进入建设投资的高峰。各地环保项目将陆续完成规划和环评，进入设计招标阶段。市场项目的增加将给工程类和综合类环保企业带来机遇，订单的获取情况将决定企业未来两年的业绩。拥有较强市场能力、丰富工程业绩、核心技术和充裕资金的企业将在竞争中获得较大优势。值得关注的公司有碧水源、桑德环境、中电环保、巴安水务和维尔利。

二是重点流域治理。“十二五”排放指标趋向严格，江河湖泊的治理压力仍然较大，相关环保投资将继续增加。沿线城市污水处理厂将面临提标改造的建设需求。具有优良业绩和先进技术的环保公司将会占领更多的市场份额，同时运营企业或将获得更多的治污补贴及优惠政策，同时享受到水价上调带来的盈利改善。相关的公司有碧水源，桑德环境，兴蓉投资和重庆水务。

三是固废无害化、资源化行业的发展。我国固体废弃物处理行业尚处于萌芽期，“十二五”阶段将迎来爆发式的增长机会，成为下一个“污水处理产业”。随着征收垃圾处理费的普及与规范，行业的盈利能力将显现。行业的发展首先在于兴建完善的固体废弃物处理基础设施，包括垃圾焚烧厂、垃圾填埋厂、资源回收站、产业静脉园等，固体废弃物处理设备生产商和工程承包商将首先受益，随着行业市场化的进行和收费及监管机制的完善，运营市场也将打开成长空间。相关的公司有桑德环境、维尔利和碧水源。