事件描述

大众公用（600635）发布2011 半年报，主要看点如下：

2011 年上半年公司实现营业收入19.63 亿元，同比增长4.85%，净利润（归属于上市公司股东）3.21 亿元，同比增长220.38%，每股收益0.1951 元。

股权出售和创投收益提升，是公司业绩同比大幅增长的主要原因：一方面，上半年公司确认了出售南昌燃气股权的投资收益，另一方面，深创投上半年为公司贡献投资收益0.47 亿元，较去年同期的0.17 亿元增长183.22%，占公司净利润比重达14.57%。

与此同时，上半年公司各项主营业务稳中有升：大众交通贡献投资收益0.51 亿元，占公司净利润的15.85%，燃气生产销售实现收入16.20 亿元，同比略增4.43%，公司在嘉定、萧山等地污水处理项目也稳步推进中。

总体而言，上半年公司主业稳定且创投收益丰厚，基本符合预期；我们认为，在下半年解禁高峰来临，以及污水处理投资新政的利好下，公司环保及创投业务将继续保持大幅增长势头，预计公司2011 全年EPS 为0.35 元，对应PE 为14.71 倍，维持“谨慎推荐”评级。