盈利改善制造了今年行业经营的靓丽风景，担心下半年在出口退税下调、原料成本涨价和订单转移的压力下风光难再。

在趋势向淡的行业背景下，高度市场化的投资仍然居高不下，显示出其推动技术进步和产业结构调整的积极意义。

棉花进口新配额的下发悬而未决，配额数量捉襟见肘将制约进口棉继续攀升，新年度棉花产量供应偏紧，我们倾向于国内棉价小幅上涨的观点。

在整体缺乏估值折价空间的市场中，可持续增长的投资主题将获得更多的认同。过剩和充分市场化竞争的环境下，拥有较高进入壁垒的品牌和渠道仍然是稀缺资源。可持续增长和品牌消费仍然是我们坚持的投资主线。

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