投资要点（行业评级：增持）

基础化工：行业改善显著，部分子行业高景气有望长期维持

基础化工行业2016年以来复苏明显，多数子行业集中度提升，龙头企业市场占有率持续提高。

2018年以来，在环保、安全评估继续趋严背景下，部分周期品子行业高景气持续。

2018年继续分化行情：供需格局好，拥有一体、多元、成本优势的子行业龙头，以及具备进入壁垒的高成长性公司将持续受益。

周期品：关注供给结构改善，部分产品价格呈现倒L型

多数周期品新增产能有限，需求端保持相对稳定或略有增长，因供需格局改善导致产品价格中枢上行。

受持续环保高压影响，部分子行业中小产能主动或被动出清，供需格局改善。

2018年价格中枢有望继续上行的子行业：MDI、有机硅、醋酸、PA66、染料、烧碱、尿素等。

价值股：去伪存真，寻找真成长

看好具有市场空间巨大，国产化率提升，国家全力推进的电子化学品，行业保持高增速的显示材料，具备高进入壁垒的高性能工程塑料，高端助剂，铝塑膜等。

投资建议：周期与成长均衡配置

万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新安股份、鲁西化工、神马股份、阳谷华泰、浙江龙盛、华谊集团、闰土股份、飞凯材料、万润股份

风险提示：下游需求不及预期、环保力度不及预期