上周（2016/6/6-2016/6/12）由于假期因素，楼市成交环比降幅较大；同比去年端午节周（15/6/16-15/6/22）下降3.2%，而6 月至今累计周均成交已较去年6 月下降7.8%，环比5 月下降18.6%，主要受到基数抬升、政策调控和节日假期等多重因素影响，结合周度数据和最新公布的5 月统计局数据来看，4 月销售同比增幅见顶已基本坐实，2 季度销售难超市场预期，完全符合我们此前一直坚持的观点。另一方面，一二线热门城市地王频现，以央企为首的开发商扎堆拿地，凸显流动性充裕背景下土地结构性供应的矛盾，未来房企利润率恐将受到大幅压制，同时也将倒逼区域调控政策进一步收紧。我们继续维持板块性机会有限的观点，最新推荐组合：1）防御性品种推荐关注股息率高、资产折价高、现金流稳定的持有型物业企业：浦东金桥、金融街、外高桥；2）进攻性品种推荐资产安全边际较高兼具转型资质的中小市值个股：中洲控股、天宸股份、华业资本、广宇集团、迪马股份；3）题材性机会推荐国企改革类个股：南国置业、天健集团等。

支撑评级的要点

板块行情：板块行情：上周SW 房地产指数上涨0.61%，沪深300 指数上涨0.11%，相对收益为0.5%，板块表现强于大市，在28 个板块排名中排第18 位。个股表现方面，SW 房地产板块涨跌幅排名前5 位的房地产个股分别为：南国置业、新华联、绵世股份、合肥城建、陆家嘴。

公司动态：保利地产发布第二期股票期权激励计划；匹凸匹控股股东上海五牛基金增持公司股份；世纪星源第一大股东一致行动人增持公司股份；滨江集团控股股东滨江控股增持公司股份；中弘股份子公司收购小洲岛酒店59%股权；大港股份拟合资设立力信能源科技公司；中国高科子公司参设高科教育潍坊基金；北京城建合作开发北京市东城棚户区改造项目；华丽家族参与厦门银行增资扩股；深大通新增拟收购标的公司；建发股份、ST 新梅、中房地产拟终止本次重大资产重组；金融街非公开发行公司债券第三期完成。

政策新闻：国土部出台农村集体经营性建设用地抵押贷款办法；国土部“十三五”平均每年减100 多万亩新增建设用地；统计局前5 月CPI 环比下降0.5% 居住价格上涨0.1%；上海搭建房产交易资金监管平台，已在松江区试点；深圳光明区刷新全国地王纪录；南京严格执行三大举措加大供应，下半年6.5 万套新房将上市；大连出台房地产去库存新政，取消多项限制性政策。

行业数据：上周40 个重点城市新房合计成交628 万平米，环比下降23.4%；6 月截至上周累计日均成交96 万平米，环比5 月下降18.6%，较去年6 月下降7.8%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：-3.5%、-30.9%、-19.6%，北上广深环比变化分别为：92.4%、-36.6%、-27.3%、5.2%。14 个重点城市住宅3 个月移动平均去化月数为5.5 个月，环比下降0.38个月。前周100 个重点城市土地合计成交规划建筑面积1453万平米，环比下降12.7%；年初至今累计成交3.61 亿平米，同比下降5.5%。