本期投资提示：

确立国网长远发展战略目标：建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业。3 月16 日，国网召开专题党组会议，研究并确立引领公司长远发展的战略目标。会议将“具有中国特色国际领先的能源互联网企业”确立为引领公司长远发展的战略目标。国家电网党组书记、董事长毛伟明指出，“具有中国特色国际领先的能源互联网企业”的战略目标，“中国特色”是根本，“国际领先”是追求，“能源互联网企业”是方向，代表电网发展的更高阶段，能源是主体，互联网是手段，公司建设能源互联网企业的过程，就是推动电网向能源互联互通、共享互济的过程，也是用互联网技术改造提升传统电网的过程。会议提出，2020 年至2025 年，基本建成具有中国特色国际领先的能源互联网企业，公司部分领域、关键环节和主要指标达到国际领先，中国特色优势鲜明，电网智能化数字化水平显著提升，能源互联网功能形态作用彰显。2026 至2035 年，全面建成中国特色国际领先的能源互联网企业。

从“三型两网，世界一流”到“中国特色国际领先的能源互联网企业”，国网公司战略目标核心保持延续。2019 年国网提出“三型两网、世界一流”的战略目标，其中“三型”指：枢纽型、平台型、共享型；“两网”指：坚强智能电网、泛在电力物联网。实际上，以电力为核心的能源互联网=智能电网+电力物联网。智能电网是实体网，电力物联网是虚拟网，两者共同构成能源物联网的两大支撑。

提高电网智能化数字化水平是建设能源互联网的当务之急。根据国家发改委[2016]392 号文，能源互联网是一种互联网与能源生产、传输、存储、消费以及能源市场深度融合的能源产业发展新形态，具有设备智能、多能协同、信息对称、供需分散、系统扁平、交易开放等主要特征。能源互联网的核心是电能，我国电力工业尤其是电网建设已具备较高水平，特高压输电技术全球领先，提高电网智能化数字化水平是建设能源互联网的当务之急。我们认为国内5G 技术快速推进，基于5G 的电力物联网应用空间广阔，在能源互联网建设中地位凸显。

国家电网政治站位进一步提高，发力新基建托底经济预期强化。“中国特色国际领先的能源互联网企业”，中国特色是根本，体现为坚持“两个一以贯之”、党的领导有机融入公司治理，体现为坚定不移服务党和国家工作大局，体现为走符合国情的电网转型发展和电力体制改革道路，体现为全面履行政治责任、经济责任、社会责任。3 月 4 日中共中央政治局常务委员会召开会议提出要发力于科技端的基础设施建设，包括特高压、工业互联网、 5G 基建、大数据中心、充电桩、人工智能、城际高速铁路和城际轨道交通等七大“新基建”板块。除轨交之外的其他六大“新基建”板块均与国家电网关系密切，我们认为国家电网进一步加大投资规模，发力新基建托底经济的预期得到强化。

投资建议：我们认为国网有望持续加码新基建投资，同时积极布局能源互联网建设。我们重点推荐国网信通（5g、电力物联网）、涪陵电力（综合能源）、国电南瑞（特高压、电力物联网等）、平高电气（特高压）、许继电气（特高压）。

风险提示：国网投资额不及预期，资本开支进度不及预期