事件：金枫酒业公布半年报。

收入持续稳定增长，利润恢复缓慢。上半年实现营业收入4.80 亿元，同比增长8.72%；营业利润0.45 亿元，同比减少6.94%；利润总额0.48亿元，同比减少1.20%；归属上市公司股东的净利润0.35 亿元，同比减少5.96%；基本每股收益0.07 元，与去年同期持平。

盈利水平有所下降。上半年毛利率47.85%，同比下降1.78 个百分点，销售费用率19.76%，同比上升1.37 个百分点。管理费用率15.81%，同比下降2.88 个百分点；净利润率6.71%，同比下降0.77 个百分点。

二季度经营情况基本符合预期。二季度为传统淡季，单季度亏损已经成为常规。今年二季度单季度，收入同比下降8.04%，降幅比群年同期大幅减少。单季度成本率比去年同期明显上升，但费用水平有所下降，盈利水平比去年同期有所下降。

电商平台推广取得进展，业务整合和技术改造稳步推进。黄酒和葡萄酒产品在电商平台的推广取得一定进展。以采购为切入点的内部业务整合在稳步推进，工艺改造和新产能建设也在按计划进行。

维持对金枫酒业的“增持”评级。

风险提示：目前黄酒行业的仍然比较分散，行业内不确定因素较多，对于其风险应予以充分关注。