投资要点

事件：1）国家国防科工局通过鼎立股份现金收购宝通天宇。2）公司拟将上海鼎立置业100%股权出售给上海跃奇置业，转让价款为63,000 万元；预计产生近2 亿元股权处置损失。

对此我们点评如下：

现金收购高增长资产宝通天宇，军工通信领域的下一个鹏起：公司拟以现金3.06 亿元收购宝通天宇51%股权，宝通天宇主要产品包括射频微波产品、软件无线电及数字通信产品和电源产品三大类。16~18 年盈利承诺3000/5800/8500万元；目前现金收购事项已获国家国防科工局通过。

董事长张朋起9 元/股溢价受让股份，入主鼎立。2016 年8 月，张朋起9 元/股溢价受让股权后，加上一致行动人合计持有15.18%股权，成为第一大股东。

张朋起成功孵化军工钛合金龙头鹏起实业，成立两年内注入上市公司。鹏起实业2013 年5 月成立，13~15 年净利润分别为-282/530/8665 万元。

非核心亏损业务加速剥离；现金回流，业绩向上增量充足。目前，上市公司原有的房地产、稀土、橡胶等非核心业务存在亏损，对上市公司业绩有拖累。1）注销子公司：公司公告注销上海申一胶带厂、上海鼎立有色金属材料、米丘大地景观设计。2）转让子公司：公司拟以1.83 亿元将鼎立稀土产业园65%股权、鼎立稀土新材料100%股权、中凯稀土45%股权、梧州稀土10%股权、浙江中电设备41%股权出售给鼎立控股。公司拟将上海鼎立置业100%股权出售给上海跃奇置业，转让价款为63,000 万元；预计产生近2 亿元股权处置损失。公司拟以2.56 亿元将上海胶带橡胶90%股权、上海胶带投资管理100%股权及鼎立股份账上的胶带固定资产、江苏清拖农业装备51%股权出售给深圳市乾通汇鑫。为了配合乾通汇鑫受让的胶带业务、农机业务进行军工业务拓展与转型，乾通汇鑫需要鹏起实业为其提供军工业务相关的专业管理咨询服务。

投资设立洛阳乾中，鹏起实业拓展薄壁高强度铝合金项目。鹏起实业拟与申坤商贸共同投资6000 万元设立洛阳乾中；其中鹏起实业投资3600 万元占60%，申坤商贸投资2400 万元占40%。申坤商贸由鹏起实业出资25 万元占1%，宋雪云出资2475 万元占99%设立。宋雪云承诺所持申坤商贸合伙份额中，不低于 80%的部分拟后续转让给洛阳乾中主要管理人员及核心技术人员，该项转让拟于2017 年12 月31 日前完成。该项目建筑面积13280 平方米，拟建设年产2000 吨的铝合金先进制造技术生产线和铝合金铸造工艺及材料研发中心，总投资约2.57 亿元。公司目前已完成关于该项目初步的技术及人才储备。薄壁铝合金项目、激光焊接项目顺利推进，鹏起实业业绩有望超预期。

投资建议：维持增持评级。不考虑上海鼎立置业股权处置损失，预计16-18 年公司净利润达到3.4/6.0/7.8 亿元。目前公司总市值达到181 亿元。1）非核心亏损业务加速剥离；现金回流，业绩向上增量充足。2）董事长张朋起9 元/股溢价受让股权后，张朋起及其一致行动人成为公司第一大股东；内生外延双管齐下，高端军工成为公司核心增长引擎。鹏起实业业绩有望超预期。3）丰越环保富氧侧吹技术解决尾矿矿渣处理难题。建议重点关注！

风险提示：非核心项目剥离低于预期