中国轿车行业受益于经济增长以及消费升级，06年全年增长37%，销量达到382.89万辆。从2007年1-2月份销售情况来看，依然保持一个良好的增长势头。中国轿车企业整体水平不高，但在需求旺盛下仍将获得一个最好的发展机会。从中国轿车产业发展现状来分析，整个行业仍然处于投入期，行业的崛起需要寄希望于综合实力较强企业（完成一定资金、技术积累），这些企业才能分享中国轿车市场成长的巨大收益，特撰写本报告以阐明我们对于中国轿车企业的投资观点。

轿车行业进入快速稳定增长期。中国汽车产业在经过2002年的井喷行情，经历2003-04年的增速回落以及2005年的修复期后，2006年步入一个快速稳定增长时期，我们预计未来5年时间内，轿车市场增长将不低于25%，中国轿车行业具有较好的投资价值。

中国轿车行业远未到收获期。中国轿车起步较低，仍然处在投入期。包括长安汽车、江淮汽车、力帆股份、广汽以及东汽等不同类型的企业开始介入或打算投产自主轿车，意味着未来3-5年时间内汽车行业的发展中心依然是轿车。从轿车市场的发展前景分析，中高级车将是未来的消费主流。

中低端轿车竞争持续且激烈。该细分行业竞争仍然持续而且更加激烈，企业短期内较难获利。中国自主品牌企业近年竞争的焦点位于中低端轿车，企业竞争力培养相对缓慢。中低端产品技术进入门槛较低以及竞争激烈制约了相关企业冲击更高水平、盈利能力较强的中高级车市场，不仅消耗了这些企业的盈利能力，也逐渐使他们在中高级市场有心无力；而新加入者继续加剧该细分区域的竞争。

中高级市场竞争力开始显现。中高级轿车尤其是技术密集型、资金密集型等综合能力的体现。国内虽然有部分企业曾致力于中高级市场的开发，但从目前的技术水平来看，依然存在较大不足，始终难以冲击中高级市场。而经过长达十年的沉淀，随着体现综合实力中高级高附加价值产品的推出，大型集团公司有可能打开局面。

投资建议对于整个行业我们给予推荐的评级，主要风险在于不可预计的经济衰退。在个股上我们继续强烈推荐上海汽车（600104）与一汽轿车（000800），这些公司综合实力较强是我们维持评级的根本原因。