9 月百强销售延续热度，优质杠杆和储备竞争力凸显亿翰数据显示，2020 年9 月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比增长19.2%，同比增长26.2%，同比增速较8 月降低0.9pct；1-9 月累计销售金额同比增长7.5%，累计增速较1-8 月上升3.1pct。三季度百强销售延续强势复苏，9 月成交量绝对值维持高位。我们认为短期基本面延续热度，房企融资新制度稳步推进，在分类管控愈加精细化的环境下，进一步强化具备优质杠杆结构、优质储备房企的竞争力。

百强同比增速略有放缓，成交量绝对值维持高位1-9 月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100 房企的销售金额入榜门槛分别达1902、1147、828、568、182 亿元，同比增长9.3%、9.4%、6.1%、15.0%、8.6%，其中TOP50 门槛提升最为明显。百强房企单月销售金额中78 家环比增长，较8 月增加22 家，81 家同比增长，较8 月增加3 家。三季度百强销售延续强势复苏，双节前需求观望情绪渐浓，9 月同比增速虽略有放缓，但依然环比增长19.2%，成交量绝对值维持高位。

各梯队累计同比增速回正，二线房企势头强劲

2020 年9 月TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100 单月销售金额分别同比增长9.7%、22.9%、11.4%、34.8%、22.4%、51.5%，增速较2020 年8 月分别-20.3、+1.3、-16.9、-0.5、-5.9、+19.1pct。主流A 股上市房企中，9 月单月同比增速靠前的为绿地控股344%、华发股份97%、金科股份62%、荣盛发展50%、滨江集团43%、保利地产37%；1-9 月累计同比增速居前的为华发股份20%、金地集团20%、招商蛇口17%、金科股份17%、滨江集团16%。

市场景气度依然不差，预计10 月延续热度

据Wind 统计，9 月66 城新房成交面积同比+1.8%，增速较8 月-22.3pct。

其中一线城市同比+84.0%，增速较8 月+36.9pct；二线城市同比-3.5%，增速较8 月-11.4pct；三线城市同比-9.1%，增速较8 月-43.1pct。9 月贝壳新房带看认购指数（带看量/认购量）仍处于二季度以来高位，需求依然具备释放动能，预计在假日促销等营销推动下，10 月销售仍将延续热度。

9 月房贷利率降速趋缓，贝壳36 城平均放款周期见底反弹，叠加部分银行房贷额度管控，四季度需求预期可能会受到一定影响。

融资新制度加剧分化，关注优质房企估值修复

重点推荐：具备融资优势、信用评级高的龙头房企：万科A、金地集团；成长型房企，在未来有望受益于信用评级提升：中交地产、中南建设、华发股份；物业管理和存量资产龙头：招商积余、新大正、大悦城。

风险提示：疫情不确定性；行业政策不确定性；基本面下行；经营风险。