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汇通能源(600605)年报点评:风力发电产业进入实施阶段 募集资金建设二期

天相投资顾问有限公司 2011-03-26

2010年公司实现营业收入15.17亿元,同比增长16.34%;营业利润415万元,同比下降182.56%;归属母公司净利润416万元,同比下降81.61%;每股收益0.03元。

由于贸易环境恶化,公司毛利率下降。公司综合毛利率为2.7%,同比下降0.24个百分点。在加强内部管理和改善贸易流程的同时,将风险防范工作提升到首位,还采取高周转、低风险的经营策略,但是一季度收效不明显。

费用控制良好,以便渡过转型期。报告期内公司管理费用2,740万元,同比下降21.46%,管理费用率为1.81%,同比减少0.87个百分点。财务费用705万元,同比下降27.17%,财务费用率为0.46%,同比减少0.28个百分点。

退出风电制造业务,开始清理库存。2010年,公司董事会要求对这机械制造业务实行退出战略。2010年公司基本完成了对机械制造下属一化工、饮料厂和钟表厂关停和资产处置工作,妥善解决了人员、应收账款、存货问题,确保资产不流失,力争资产处置价值最大化,为公司转型做好准备。2010年机械制造业务实现收入308万元。

风力发电产业进入实施阶段。 公司拟非公开发行4,800万股,募集资金 58,144.27 万元。其中:1、控股股东弘昌晟集团以对公司的债权 16,000 万元认购不超过 1,250 万股,其他定向增发 3,550 万股,募集现金 42,144 万元,用于风电场二期项目。

汇通能源卓资巴音锡勒风电场位于内蒙古乌兰察布市卓资县境内,风电场规划分两期建设,风电场一期项目已于 2010年底前建设完毕,已建装机容量为 48MW,风电场二期项目拟建装机容量 49.5MW。风电场项目的开发任务主要是风力发电,向内蒙古电网提供电力资源。风电场二期项目总投资为42,144 万元,预计每年可为电网提供 12,253 万千瓦时清洁电量。

盈利预测与风险提示:预计公司2010年至2012年每股收益为0.09元、0.08元和0.10元。以3月24日收盘价14.58元计算,对应动态市盈率为171倍、173倍和146倍,由于估值偏高,维持公司“中性”的投资评级。提示风电业务的开发具有不确定性。

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