一、【买入确定性空间】:发展空间明确,股价有空间,搏相对收益
快递物流: 1) 2022年受防疫政策影响末端网络时效,进而影响全网单量。2)受益于上游网购需求复苏及履约能力恢复,低基数下单量高弹性增长,预期全年双位数高增,当前预期差仍存,静待复苏。3)首推顺丰控股/韵达股份/圆通速递。
疆煤外运:1)宏观层面讲,规划“十四五”期间新疆煤炭增产1.6亿吨/年至4.6亿吨/年。2)微观层面讲,将淖红、兰新、临哈等十四五期间将扩能,全力保疆煤外运。3)首推广汇物流。
城市更新: 1)十四五规划明确设立城市更新目标,老旧小区改造成为城市更新发力主向。2)我们测算十四五期间山东省老旧小区改造潜在市场规模估计约2086亿元,市场空间巨大。3)首推基石业务稳增长,老旧小区改造等新业务打开利润空间的德才股份。
二、【配置确定性收益】:低估值稳增长,股息可托底,谋绝对收益
公路铁路:1)受益于扰动减少及通行复苏影响,高速公路车流量稳步回暖,经营基本面将确定性向好,高股息特性凸显。2)公路高股息优选山东高速、招商公路,铁路优选大秦铁路。
枢纽港口:1)量方面,随着进出口增长的常态化及大宗商品贸易的常态化,港口吞吐量整体稳增。2)价方面,随着港口整合、费率市场化推进,装卸费率下限已回升理性水平,且具备上行弹性。3)量价齐升趋势下核心港口预计优先获益,推荐青岛港、日照港,建议关注上港集团。
基建央企:1)基建稳增长主线持续,2022年全年基建投资累计同比稳增9.4%。2)政策继续加码订单持续高增,2022年全年,八大建筑央企累计新签合同额15.02万亿元,较去年同期同比高增15.1%。3)估值低位,建议关注头部基建央企,首推中国电建/中国能建/中国铁建/中国中铁,关注中国交建、中国中冶等。
核心风险提示
1、消费不及预期对快递物流及陆运的风险。
2、煤价下跌对疆煤外运的风险。
3、政府性资金短缺对城市更新及基建的风险。
4、行业测算偏差风险。