事件：公司发布2023 年Q3 财务数据，业绩基本符合预期。

业绩稳定增长，彰显公司综合实力。公司2023 前三季度营业收入37.06 亿元（YoY+19.67%），归母净利润1.56 亿元（YoY+2.20%），扣非归母净利润0.99 亿元（YoY+284.19%）；单2023Q3 营业收入12.08亿元（YoY-0.23%），归母净利润0.63 亿元（YoY+2.43%）。在目前市场大环境承压的情况下，公司前三季度业绩仍保持了稳定的增长，彰显公司核心实力和综合能力优异。

算力租赁价格持续走高，公司算力业务前景可期。近期由于美国持续加码对华算力芯片制裁，供给的收缩直接将显著提高算力租赁价格。云计算大数据板块为云赛智联核心主业，公司目前旗下的算力业务一期建设持续落地。根据公司发展战略及公司全资子公司科技网的发展需要，公司拟以科技网的子公司云赛数海为投资主体，在松江大数据中心一期的基础上启动松江大数据中心二期项目的建设。项目拟投资建设高电量机架约1124 个，合计IT 功率22MW，项目建设总投资约为 79,500 万元。我们认为在上海市智算建设相关政策的持续推动，以及下游AI 应用发展的拉动下，公司在AI 及配套算力的相关业务有望持续走在行业前列。

国家数据局正式揭牌，期待公共数据业务爆发。2023 年8 月15 日、上海市人民政府办公厅印发《立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案（2023-2025 年）》，提出到2025 年，数据要素市场体系基本建成，国家级数据交易所地位基本确立；数据要素产业动能全面释放，数据产业规模达5000 亿元，年均复合增长率达15%。2023 年10月25 日上午国家数据局正式揭牌，相关公共数据运营、数据确权登记、数据交易等基础性领域的政策制定过程或将加速推进。公司是市场中少数能提供几乎覆盖数据要素全产业链产品的企业，股东背景优势显著，上海、成都、苏州均有项目落地，项目经验丰富。公司作为数据要素先行者或将享受国家数据局政策推动下的第一波红利。

盈利预测于投资建议：考虑到今年受宏观经济影响，公司部分业务交付可能延期，下调公司2023-2025 年营业收入分别至50.38/58.54/66.32 亿元，归母净利润分别至1.90/2.27/2.87 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：AI 推进不及预期，数据要素政策推进不及预期、宏观经济增长不及预期。