北美PCB 订单出货比（BB 值）继续回落：10 月北美PCB 订单出货比为0.99，在经历了连续5 个月的下降后，18 个月以来首次位于1 以下，行业景气度回落。
10 月台湾企业营收环比下滑：玻纤布价格10 月出现松动，富乔营收环比下降明显，中游覆铜板价格维持不变，下游PCB 厂营收环比下滑，厂商营收分化明显，高端手机板表现抢眼，手机板厂商整体表现优于NB 板、光电板。
Q4 整体未见转旺迹象：我们分析有两方面原因，一是Q4 初延续了Q3旺季不旺的趋势，BB 值此前连续5 个月下滑，订单增速放缓已经在出货量上有所显现；二是虽然智能手机、平板电脑需求旺盛，但PC、消费电子产品需求转弱，造成PCB 厂商订单增长势头减弱。
iPad 2 采用4 阶Any Layer HDI ：iPad 2 可望于2011 年Q1 推出，在PCB 制程环节将采用4 阶任意层高密度连接板（Any Layer HDI），首批量产的PCB 供应商已经敲定，分别为Ibiden、健鼎和TTM。苹果iPhone4 和iPad 2 采用的Any Layer HDI 将引发行业热潮，预计未来Any LayerHDI 将在越来越多的高端手机、平板电脑中得到应用。
行业投资评级及投资建议： PCB 在10 月份以后进入销售淡季，往年4季度营收会有所下滑，但得益于新兴市场对电子产品需求增长以及智能手机和平板电脑需求依然强劲，农历新年也会带来一定的补库存效应，预计4 季度营收有望和上季基本持平或小幅回落。我们维持PCB 行业“中性”投资评级，维持超声电子、方正科技、生益科技“推荐”投资评级。
