2009 年，公司实现营业总收入77.90 亿元，同比增长7.07%；营业利润8,087 万元，同比下降48.31%；归属母公司所有者的净利润9,800 万元，同比下降21.07%；每股收益0.06 元。分配预案为每10 股派现金0.1 元（含税）。

PCB业务收入增速放缓。公司主营业务包括PC及相关产品和印刷电路板（PCB）的生产销售。报告期内，公司大力推进电脑下乡业务，使得公司PC业务收入同比增长了6.24%至64.94亿元。PCB业务收入继续提升，但增速有所放缓。报告期内该业务实现收入12.06亿元，同比增长15.37%，较去年同期81.53%的收入增速明显放缓。

主营业务毛利率下降，期间费用率基本稳定。报告期内，受厂商价格战及低价进军家电下乡等影响，PC业务毛利率同比下降1.01个百分点至4.99%；PCB业务由于业务规模扩张，成本增加导致该业务毛利率同比下降0.8个百分点至21.8%，使得公司主营业务毛利率同比下降1.1个百分点至8.01%。报告期内，公司期间费用率为6.78%与去年基本持平。

PC业务旨在稳健经营。2009年公司PC产品全年出货量同比增长21.2%，市场份额为7.6%，在中国大陆地区位居第四位，但笔记本出货量较低，位于大陆地区第十位，由于需求旺盛且毛利较高的笔记本业务发展相对缓慢，使得公司PC业务毛利水平较低。我们预计公司PC业务将预计此部分业务将维持现有规模，旨在贡献稳定收益。

PCB业务有望明年加速。PCB业务作为公司目前主要资金投向，对公司利润贡献逐年提升，毛利占比已由2006年的35.72%提升至2009年的42.12%。公司的PCB业务产品主要为HDI、高多层板和系统背板，其中毛利率较高的HDI板销售收入占PCB业务总收入的54%，背板约22%，多层板约15%。HDI板主要用于高端手机等电子消费品，公司前期募集的珠海HDI项目已达产，随着主要生产系统背板的重庆PCB产业园区投产，公司PCB产能将进一步提升。Prismark公司预计，2009年中国PCB的产值为144.20亿美元，较2008年下滑4.1%。主要由于2009年上半年受金融危机影响，国内PCB行业表现低迷，第三季度起有明显复苏迹象，我们预计随着国内PCB行业景气度回升，公司PCB业务有望在明年加速增长。

盈利预测及评级：预计公司2010和2011年的每股收益分别为0.09元和0.12元，根据2010年3月24日5.74元的收盘价计算，相应的动态市盈率分别为64倍和49倍，估值偏高，维持“中性”评级。