主要观点：

预先在生产环节出现增长的征兆

2009 年7 月15 日，英特尔公司公布其第二季度财报，第二季度收入为80 亿美元，比上一季度增长12%；英特尔?凌动?微处理器和芯片组的收益为3.62 亿美元，比上一季度增长65%。英特尔公司总裁兼CEO 保罗?欧德宁先生表示：“英特尔第二季度财报实现自1988 年以来最强环比增幅，表明PC 市场正在逐步回暖，我们预计今年下半年会出现更强劲增长。”

2008 年，国内生产微型计算机1.47 亿台，约占全球2008 年3.02 亿台微型计算机销量的一半。英特尔公司09 年第二季度收入的环比增长，尤其是英特尔?凌动?微处理器和芯片组的收益环比大幅增长，都表明了国内计算机厂商在加大计算机芯片的采购。

2009 年7 月16 日，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超,在出席国务院新闻办公室新闻发布会上表示,09 年上半年，“电子计算机整机制造增长13.4%。”

工信部公布的数据显示，投资方面，1-5 月计算机产业500 万元以上投资项目完成固定资产投资同比增长17.8%，甚至超过了通信设备17.4%的增速；生产方面，5 月份微型计算机生产增速扭转下滑势头，转为正增长18.1%。预计6 月份生产增速继续加快增长，以致09 年1-6 月份计算机整机制造同比增长13.4%。

英特尔公司的财报数据和国内的官方数据，有着很大对应关系，其间存在着相互印证的关系。这些数据更充分地表明了，国内电脑制造业预先在生产环节出现增长的征兆。

急剧下滑后的反转趋势基本确立

我国电脑制造业在“九五”、“十五”的十年间，经历了快速发展的阶段后，近几年，随着电脑在城镇的快速普及，电脑在城镇的渗透率不断提高，市场竞争日益激烈，国内微型计算机产品产量和产品销售收入增速有所下滑；金融危机导致外需的急剧下滑，使得国内电脑制造业在09 年2 月出现了增长的低点，09 年1-2 月份，规模以上计算机产品销售收入出现13.6%的下降，在生产方面，“销售产值”指标出现了14.5%的下降。

然而，在目前形势下，国内电脑制造业呈现新的发展转机。

目前，国内经济已基本处于企稳回升的阶段，需求和价格将恢复到一个新的平衡区间。“加快发展方式转变，推进经济结构战略性调整”，寻求新的经济增长点是未来经济发展重点。在高能耗、高污染和资源性产业投资难以为继的情况下，投资方向将向技术型、消费服务型以及节能环保型的产业方向发展，以及工业化和信息化的进一步融合等等，都将对计算机产业发展起到更多的促进作用。国内房地产价格继续高企，维持其高速增长的消费群体将最终出现萎缩，日常家电、手机、电脑和汽车或将成为促进消费的主要家庭耐用品品种。

在具体政策上，预计“电脑下乡”在未来4 年内将新增约3,150-4,200 万台的电脑需求，平均每年约新增788-1,050 万台；“以旧换新”在试点成功后，将会在全国范围内施行，其存在着更大的发展空间，预计每年国内市场可增加约1,184.20-1,259.73 万台电脑的销量。（具体参见《2009 年下半年电脑制造业投资策略：发展迎来新转机》）

预计未来在“家电下乡”、“以旧换新”、“两化融合”、“新一代互联网”、“上网本”以及“4C 融合”等政策和新需求的促动下，国内计算机产业将在危机中发生新的转机，1-6 月份计算机整机销售将出现正增长，7、8月份暑期间将进一步增长，尤其是国内计算机市场，在2010 年或2011年将出现30%以上的增长。

国内电脑制造业上市公司，其电脑业务主要是针对国内市场，受金融危机和出口需求下滑的影响相对有限，而且，在行业复苏和促进电脑消费的政策中，电脑制造业上市公司将由于本土市场的诸多优势而受益更大。

所以，从国内电脑制造业的一些预先的投资、采购和生产等指标数据情况来看，电脑制造业，尤其是国内市场部分，在“新政策”和“新需求”的促进下，其急剧下滑后的反转趋势已基本确立。

投资建议：

维持电脑制造业未来12 个月内的评级为：有吸引力。