畜禽链：生猪蓄力反转，黄鸡产能回落。1）生猪：养殖维持近半年深度亏损，考虑到今年下半年的猪价预期依然偏保守，母猪产能有望加速去化，或进一步催化板块。我们认为板块估值处于历史底部，后续伴随产能去化预期好转，有望开启估值修复。标的推荐上，左侧关注高质量成长，核心推荐养殖三小龙：华统股份、巨星农牧、唐人神；其次，看好养殖四小虎：新五丰、天康生物、京基智农、神农集团；右侧配置白马：牧原股份、温氏股份等。

2）禽：白鸡景气一方面受2022 年祖代引种收缩影响外，近年白鸡进入家庭消费，消费提振开启独立周期，2023 年白鸡有望开启高景气。黄鸡近期产能继续回落，伴随生猪和白鸡景气回升，黄鸡价格再起的确定性更高，继续看好。禽板块核心推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等。

动保：看好龙头集中度提升，行业贝塔机会凸显。兽药行业更分散，头部企业成长更确定，尤其优质公司更能享受养殖规模化的行业红利。疫苗赛道核心关注非瘟疫苗临床进展及商业化落地情况，股票短期更偏主题。综合看，动保核心推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。

种植链：厄尔尼诺扰动加强，看好种业新技术发展。近期厄尔尼诺天气对全球带来的高温影响预期持续加强，利多粮价。转基因商业化落地临近，看好技术领先种企成长。重点推荐：丰乐种业、大北农、隆平高科、登海种业。

7 月市场行情：种植养殖领涨，整体跑赢大盘。2023 年7 月SW 农林牧渔指数上涨5.6%，沪深300 指数上涨4.5%，板块跑赢大盘1.1%。涨幅排名前五的个股依次为秋乐种业、神农科技、金健米业、朗源股份、新赛股份，涨幅分别28.82%/19.75%/19.46%/19.05%/17.58%。

农产品价格跟踪：1）生猪：7 月31 日全国仔猪、外三元生猪均价分别为25.66、16.42 元/千克，较5 月末分别跌10.50%、涨19.59%。2）家禽：7 月28 日主产区白羽肉鸡均价为8.52 元/公斤，较6 月末跌1.39%。3）大豆：国内大豆现货价7 月31 日为4769.47 元/吨，较上月末涨2.88%。4）玉米：国内玉米现货价7 月28 日为2856 元/吨，较上月末涨1.03%。

投资建议：推荐养殖、后周期、种子。1）生猪推荐：华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、京基智农、神农集团、温氏股份、牧原股份等；2）禽推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等；建议关注春雪食品、湘佳股份。3）动保推荐：科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。4）种业推荐：丰乐种业、大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。

风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。