行业近况

农业农村部上周公布2022 年农作物品种国审名单，我们观察到品种数量整体收缩、优质品种占比提升、且头部种企仍占审定优势。同时，我们认为近期玉米种子涨价值得关注，预计明年制种行业景气度向好。

评论

国审名单发布，品种数量与质量双重优化：上周，农业农村部公布2022年农作物品种国审名单1，我们观察到本年国审品种呈现数量与质量双重优化。1）数量上，本年国审水稻/玉米新品种数量分别同比-35.3%/-10.0%，我们认为数量缩减主因2021 年出台的国审新标准提高了审定门槛；2）质量上，本年国审优质品种占比提升，优质水稻/高产稳产玉米品种占比分别同比+4.0ppt/+38.9ppt至81.3%/98.7%。我们认为优质品种占比提升有助于提升种子平均售价，行业长期有望形成优质优价反哺研发的正向循环，利于行业长期创新。

头部种企占有审定优势，品种突破值得关注：近期，部分上市种企发布了品种通过国审的公告，其中荃银高科、隆平高科分别通过了54、43 个水稻品种，隆平高科、登海种业分别通过42、18 个玉米品种，审定数量仍居行业前列，但同比均有所下滑。对此，我们认为数量下滑主因公司响应国审新标准，压缩品种审定数量。同时，我们认为头部种企新品种突破值得关注，其一在于本年高产、绿色和优质品种占比稳步提升，有望丰富公司优质产品管线；其二在于多个品种实现跨区审定，公司市场范围亦将进一步拓宽。

多地春玉米种子涨价，预计明年制种行业景气度向好：国内春玉米于近期开启种子采购，我们观察到各地玉米种子价格较去年明显提高。据全国种子市场监测信息发布平台数据，山东/河南/河北/辽宁等主产区11~12 月玉米种子均价分别同比+15%/+19%/+18%/+10%。我们认为玉米种子价格上涨主因本年种子供需偏紧，供给方面，本年不利气象条件对制种生产造成一定冲击；需求方面，近期玉米价格维持高位，提振上游种子需求。向前看，我们预计2023 年玉米种子价格有望延续上涨态势，制种行业整体景气度向好。

估值与建议

看好种植产业链变革下的投资机会，制种环节推荐传统种业龙头及转基因性状龙头公司，推荐隆平高科；种植环节建议关注北大荒的政策交易性机会。

风险

政策落地不及预期；恶劣天气与病虫害；转基因品种推广不及预期。