2024 年 7 月 15 日至 18 日，第二十届中央委员会第三次全体会议于北京举行。

交银国际宏观策略及各行业研究团队，深入研读三中全会精神与决策，力求以专业的分析和前瞻性的视角，探索中国式现代化新征程上的新机遇。

2024 年7 月 21 日，《中共中央关于进一步全面深化改革，推进中国式现代化的决定》发布。其中，有利于消费行业发展的政策如下：

积极促进产业升级和新型工业化，降低制造业成本和负担。消费品制造业是中国重要民生产业和传统优势产业，包括了轻工、纺织、食品、家电等行业，是保障和满足人民群众不断增长的消费需求的重要支撑。政策指出要以国家标准提升引领传统产业优化升级，加快推进新型工业化，培育壮大先进制造业集群，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。建立保持制造业合理比重投入机制，合理降低制造业综合成本和税费负担。

发展新质生产力，推动传统行业往高技术、高效能、高质量方向发展。随着我国消费品市场的品质满意度和品牌认可度的提高，消费品工业领域智能制造、绿色制造、互联网协同等取得了积极进展。政策提出要以国家标准提升引领传统产业优化升级，支持企业用数智技术、绿色技术改造提升传统产业。完善推动新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、量子科技等战略性产业发展政策和治理体系，引导新兴产业健康有序发展。我们认为，综合运用好大数据、人工智能、智能制造等各项技术，才能更好地实现消费品工业的快速发展。

加快培育内需体系，发展物流网建设；文旅健身受到关注。政策指出要加快培育完整内需体系，建立政府投资支持基础性、公益性、长远性重大项目建设长效机制。扩大消费长效机制，减少限制性措施，合理增加公共消费。完善流通体制，加快发展物联网，降低全社会物流成本。完善公共文化服务体系，建立优质文化资源直达基层机制，健全文化和旅游深度融合发展体制机制。完善全民健身公共服务体系。目前中国居民消费呈现多样化、多层次的特点，形成有力的需求牵引。政策积极发展内需体系和物流建设，有利于刺激消费需求，从而驱动上游制造业决策模式转变，引领商业模式创新，带动产业链升级与重构。

投资启示：全面深化改革政策为消费行业带来了多重利好。降低制造业成本、推动产业升级、新质生产力的发展、以及内需体系和物流网建设的加快，将共同驱动消费行业的快速发展。投资者应密切关注政策导向，重点关注在智能制造、绿色技术、内需市场和物流领域具有潜力的企业，如家电行业的美的集团（000333 CH）、海尔智家（6690 HK）、格力电器（000651 CH），纺服代工行业的申洲国际（2313 HK），以及体育用品行业的安踏（2020 HK）和李宁（2331 HK），这些行业和公司有望在新一轮政策红利中获得显著的增长机遇。