行业近况

公募基金2Q24 报告披露完毕，我们重点分析了普通股票型基金、偏股混合型基金和互联互通资金的食品饮料持仓情况及变化趋势。

评论

2Q24 食品饮料板块重仓市值占比环比有所下降。2Q24 食品饮料板块跌幅为14.36%，同期沪深300 指数跌幅为2.14%，期间食品饮料板块跑输沪深300 指数12.22ppt。2Q24 主动偏股型基金的重仓持股中食品饮料板块比重为11.0%，环比-3.2ppt。1Q24 板块超配比例环比-2.55ppt。

2Q24 重仓持股占比中，大部分子板块（如白酒/啤酒/乳品/食品综合/肉制品）重仓持股占比环比下降，软饮料/调味发酵品环比相对平稳。2Q24 白酒重仓持股占比9.9%，环比-2.6ppt；啤酒重仓持股占比约0.3%，环比约-0.1pp；乳品环比-0.2ppt；食品综合环比约-0.1ppt。

2Q24 食品饮料公司重仓仓位环比大部分有所下降，重庆啤酒重仓仓位环比上升。其中白酒板块，贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/古井贡酒/洋河股份/今世缘重仓持股占比分别-0.95/-0.5/-0.54/-0.28/-0.15/-0.06/-0.1ppt。除白酒以外的重仓个股中重庆啤酒仓位环比有所提升（+0.03ppt），东鹏饮料/双汇发展等仓位环比基本持平；伊利股份/青岛啤酒/华润啤酒仓位环比有所下降，分别-0.2/-0.12/-0.07ppt。

2Q24 末陆股通持仓市值占食品饮料板块市值比重环比下降0.97ppt至10.6%，部分个股获得陆股通北上资金增持。其中，三只松鼠（陆股通持股占自由流通股本比例+6.83ppt）、山西汾酒（+1.81ppt）、承德露露（+1.74ppt）等获得北上资金较多增持。

港股通持股比例：部分低估值、经营业绩相对稳健或分红率较高的港股获得南下资金增持。2Q24 期间内，部分公司如蒙牛乳业（港股通持股占自由流通股本比例+10.49ppt）、统一企业中国（+7.37ppt）、青岛啤酒股份（+3.63ppt）获得南下资金增持较多。

估值与建议

我们维持个股盈利预测，估值与评级。推荐组合：A股酒类：贵州茅台、五粮液、古井贡酒、泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘、山西汾酒、青岛啤酒；A股非酒：伊利股份、东鹏饮料、盐津铺子；H股：统一中国控股、康师傅、珍酒李渡、华润啤酒、蒙牛乳业。

风险

需求疲弱、原材料价格波动、食品安全风险。