投资要点：

再看供给侧改革。2015年11月以来，供给侧改革开始被多次强调，成为经济转型的焦点。其背景主要是在需求平稳或下降后，结构性产能过剩和冗余人员过多直接压制生产要素发挥效率。2016年1月，人民日报将供给侧改革的思路引到煤炭、钢跌等产能过剩的领域上，明确提出供给侧改革的内容就是“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”，即为“三去一降一补”。

煤炭行业的供给侧改革。在2016年2月5日政府首次明确提出煤炭行业去产能的总量后，包括内蒙古、山西、山东等11 个省份加上央企累计去产能目标达5.6亿吨，超出国家预期。煤炭行业实行供给侧改革以来，煤炭产量开始下降，煤炭价格自2016年初开始回升，同期全行业销售利润率由2015年底的亏损迅速提升，同期煤炭公司资产状况也逐渐改善，资产负债率有所下降。

钢铁行业的供给侧改革。钢铁行业实行供给侧改革以来，主要是打击了地条钢的产量，力以螺纹钢为例的钢铁价格显著回升，全行业销售利润率也触底反弹，企业盈利明显改善，再一次证明了供给侧改革的执行力度和成效显著。

电解铝行业的供给侧改革。据亚洲金属网，中国电解铝违规产能约487万吨。

截至7月中旬，中国电解铝供给侧改革已经影响约395万吨产能，包括100万吨在建产能，160万吨左右建成未投产产能和135万吨左右的运行产能。上半年国内电解铝总产量1829万吨，同比增长21.7%。6月国内年化运行产能为3760.7万吨，较去年同期增长632.7万吨。我们可以看出，月度产量同比增速下降，年化产能也逐月下降。

根据公司2017年一季报披露，海通证券自营（约定购回式证券交易专用证券账户）持有【000603 盛达矿业】超过总股本1%，持有【600711 盛屯矿业】超过总股本1%。

行业风险提示。供给侧改革政策不及预期，下游需求不及预期。