事件：大连圣亚发布2023H1 半年度报告。公司23H1 实现营业收入1.82亿元，相比上年同期0.48 亿元增加281.63%；归母净利润0.19 亿元，相比上年同期-0.68 亿元增长0.87 亿元，实现扭亏为盈。

上半年公司产品服务提质升级，客流稳步修复，哈尔滨场馆强化自身品牌知名度。2023 年上半年哈尔滨极地公园创新推出冰川秀及全国首创的企鹅表演，全面优化升级原有五大主题表演，实现五大场馆、七大主题秀；哈尔滨极地公园北极熊酒店作为全国首家北极熊主题特色酒店，今年上半年成为携程口碑榜 2022 哈尔滨亲子乐园酒店榜第一名。同时，公司优化渠道布局，完善覆盖 B 端 C 端、线上线下相结合的多渠道营销网络，通过广告宣传、合作推广、公关活动、数字营销、口碑营销等营销模式提高品牌知名度，2023 年上半年哈尔滨极地公园位于抖音平台同城动植物园人气榜、热销榜、收藏榜第一名。

公司探索“IP+文旅”战略，有望打造全新业绩增长点。公司与全球知名 IP 小黄人开展授权合作，举办“神偷奶爸大视界”特展，大连景区旅游产品体系由“四馆一塔”升级为“四馆一塔一展”，该展于 2023 年 8 月在大连地标性景点星海广场开业，借助小黄人 IP 自身流量吸附力，有望撬动公司获得增量业绩。此外，公司原有IP“豹豹团”、“豹豹家族”首次亮相 LICENSING EXPO2023 全球 IP 授权展(上海站)，面向全球展示公司 IP 形象，强化品牌知名度和影响力。后续公司有望继续探索与知名 IP 合作，融合“IP+文旅”发展。

公司积极推动异地营口、镇江、淳安项目建设，积蓄新项目增量。2023年上半年，公司加快营口圣亚海岸城项目建设进度，推进项目尽早落成运营；公司管理层同镇江项目相关方始终保持密切联系和沟通，积极商讨复工复产方案，推动复工续建事项取得了阶段性进展；同时公司管理层积极研讨、沟通、协商淳安项目盘活事宜，研究对策措施，全力维护上市公司资产权益。

投资建议：预计公司23-25 年实现营收5.23 / 6.84 / 8.06 亿元，归母净利润1.19/ 1.59 / 1.89 亿元，对应PE 为17.4 / 13.1 / 11.0X，给予“增持”评级。

风险提示：极端气候影响客流；在建项目进展不及预期；行业竞争加剧。