2 季度通用机械行业上市公司营业收入同比增速已经在底部企稳。2 季度15家上市公司总营业收入45.63亿元，同比增速-11.04%。历史趋势来看，去年1季度至4季度，营业收入增速逐季大幅下降，并且从去年3季度开始同比负增长，但从去年4季度至今年2季度，营业收入同比降幅已经连续三个季度保持在11%-12%之间，行业收入增速已经在底部企稳。

净利润连续4个季度同比下滑，但下滑幅度从1季度开始已经逐季收窄。

2季度净利润4.71亿元，同比减少31.59%，净利润下滑幅度远超营业收入下滑幅度。但2季度净利润降幅较1季度收窄4.45个百分点，净利降幅已经连续两个季度有所收窄。从目前投资与出口等数据来看，行业短期难以快速复苏，3季度上市公司业绩总体继续减速下滑的可能性较大。

受益于原材料成本下降，行业盈利能力环比有所提升。1季度行业毛利率、净利率与ROE分别为25.53%、10.32%与2.04%，虽然同比下降，但较1季度分别提高1.13、2.49与0.69个百分点。钢材等原材料价格不断走低，行业成本端压力下降，企业毛利率略有回升。期间费用方面，虽然为了争夺市场份额销售费用率略有提高，但各公司也加强了内部管理控制，管理费用率略有下降，整体期间费用率环比略有下降，行业盈利能力环比改善。

2季度行业营运能力环比改善，但仍处于历史较低水平。1季度行业上市公司的存货周转率、应收账款周转率分别为0.44次与0.90次，环比分别回升0.05次与0.08次，但同比分别下降0.11次与0.29次。从历史趋势来看，虽然2季度较1季度环比有所回升，但是仍处于历史较低水平。

经营性现金流有所改善，但筹资性现金流出增加，资金压力依然较大。2季度行业销售回款基本正常，但去库存周期中，企业倾向于减少原材料储备，因此经营性现金流出减少，经营性现金流净额有较大改善。但分配股利、归还债务导致筹资性现金流出增加，行业资金压力依然较大。

下半年行业营业收入与净利润同比降幅都有望进一步收窄。去年3季度开始，收入增速大幅下降，基数相对较低，预计今年下半年收入基本平稳，收入降幅有望收窄。成本端压力下降促进盈利能力回升，净利润增速有望大幅回升。但总体来看行业需求并未明显恢复，维持对行业“中性”评级，个股建议关注行业龙头地位稳固，技术与研发实力较强，盈利能力相对稳定的公司，维持对开山股份、豪迈科技与龙溪股份的“增持”评级。

风险提示：宏观经济继续下行导致行业市场需求继续大幅下降的风险；市场竞争加剧导致盈利能力环比改善低于预期的风险。