上半年行业利润增速高于收入增速。2010年上半年， 机械行业163家上市公司总计实现营业收入2906亿元，同比增长35.90%；实现营业利润252亿元，同比增长53.88%；实现归属母公司所有者净利润209亿元，同比增长48.99%。

工程机械、铁路设备上半年表现抢眼。2010年上半年机械行业上市公司中，工程机械、铁路设备表现全面优于行业，收入分别同比增长65.38%、57.47%，归属于母公司净利润分别同比增长118.15%、83.71%；工业制冷设备、航空航天重型机械表现基本同行业持平，归属于母公司净利润增高于预期，分别同比增长58.2%、45.49%；重型设备表现稳健，收入同比增长4.63%，归属于母公司净利润分别同比增长8.57%。船舶行业、石油钻采行业、内燃机表现低于行业，归属于母公司净利润分别同比下降19.14%、18.63%、37.19%。

机械行业2010年下半年投资策略。我们预计2010年下半年机械行业将保持平稳增长，企业经营形势将继续好转，全年盈利有望处于较高的水平，估值修复仍值得关注。产业升级和节能环保仍是我们需求投资机会的重要线索。同时需要关注后危机时代的行业整合与重组。

机械行业2010年下半年投资要点。遵循节能环保主题、产业升级主题和兼并重组主题，结合2010年上半年细分行业及上市公司运行情况，我们建议投资者下半年重点关注：制冷空调设备中具有低碳经济、消费升级主题的烟台冰轮、大冷股份，汉钟精机；航空航天等军工设备中中航重机、哈飞股份、中国卫星。工程机械中的三一重工、安徽合力、山推股份。

重型机械行业核电设备龙头中国一重，和煤机行业中生产液压支架的龙头企业郑煤机；铁路设备制造行业中综合实力较强的中国南车和中国北车，以及车轴龙头晋西车轴和受益于高铁建设的高铁紧固件龙头晋亿实业；海运设备中的中集集团；内燃机行业中受益于内航航运业快速发展的潍柴重机。

维持节能环保设备、机床、铁路设备、航空航天、重型矿山设备5个细分行业“增持”的投资评级。