事件

9 月24 日，国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会1，宣布降准、降低政策利率，降低存量房贷利率并统一房贷的最低首付比例，并创设新的货币政策工具支持股票市场。此外，在资本市场推动中长期资金入市、鼓励上市公司并购重组等方面亦有相关政策意见推出。本次发布会涉及的政策内容略超我们和市场预期。

评论

情绪端关注顺周期品种受益政策驱动的流动性释放。我们认为从情绪端看，建筑建材作为政策驱动的顺周期品种有望受益降准、降息等带来的流动性释放。当前建材的机构持仓仍处于历史底部位置，市场悲观程度较高，超跌后有望迎来阶段性估值修复，我们持仓建议仍以攻守兼备、安全边际丰厚的品种为主。我们认为在龙头引领下，水泥和玻纤龙头或逐步走向更重视利润而非份额的方向，这让具备成本优势和底部安全边际的龙头在某些位置拥有一定配置价值。我们认为估值低位、股息率具备吸引力且后续有提价预期的个股可作为绝对收益品种阶段性配置，A股可考虑配置海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、中国巨石，H股海螺水泥、华润建材科技；消费建材和新材料则继续看好“小市场大公司”格局下拥有定价权和强现金流的品种，建议关注山东药玻、伟星新材、北新建材。

基本面端关注潜在的产业链信心和景气度修复。市场此前普遍担忧地产销售持续低迷，竣工的下行周期可能会进一步拉长，我们认为此次降低存量房贷利率、统一首付比例等新政策或能一定程度提振企业和渠道信心，并缓解居民购房的观望情绪，对于地产偏竣工端的品种如玻璃、五金、涂料、砂粉等领域，有望推动补库需求释放，边际缓解价格竞争压力。

建筑央企基本面维持稳健，板块情绪有望提振。我们认为此前建筑央企由于2Q24 订单整体出现同比下滑，以及应收项目出现同比增加，回款压力显现，板块出现一定回调。但我们认为，2H24 专项债发行加速，央企在回款序列中的优先级较高，订单获取和回款综合能力均远超地方性建工企业、城投平台，基本面仍然较为稳健，板块回调带来的机遇仍相对多于风险，可寻求低位配置机会，此次一揽子增量政策一定程度上有望提振板块情绪，助力板块估值修复。我们建议关注中国建筑等建筑央企。

风险

需求恢复不及预期，政策落地节奏滞后。