水利/电力投资延续景气，电力工程政策持续催化据国家统计局，24 年1-7 月基建（不含电力）/地产/制造业投资累计同比+4.9%/-10.2%/+9.3%，较1-6 月增速-0.5/-0.1/-0.2pct，投资增速延续回落，但铁路/ 水利/ 电力等细分领域仍延续景气， 1-7 月投资累计同比+17.2%/+28.9%/+23.8%。8 月国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提出加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，有望继续提振电力工程及相关材料需求。短期建筑建材行业推荐高股息及内需受益弹性大的品种，重点推荐隧道股份、中国建筑、中国核建、中国化学、海螺水泥A、华新水泥A、华润建材科技、海螺创业。

地产新开工/销售累计降幅延续收窄，竣工累计跌幅有所企稳24 年1-7 月地产销售/新开工/竣工面积同比-18.6%/-23.2%/-21.8%，较1-6月增速+0.4/+0.5/+0.0pct，新开工和销售累计降幅持续收窄，竣工跌幅企稳。

据奥维云网，24 年1-6 月精装修开盘项目30.2 万套，同比-19.2%；据国家统计局，1-7 月限额以上建筑及装潢材料企业零售额911 亿元，同比-1.3%，增速较1-6 月-0.1pct，零售端降幅仍小于工程端。据Wind，24 年7 月沥青/钛白粉/国废/环氧乙烷/PVC 价格同比-4.8%/-1.1%/-5.7%/+13.3%/+0.2%，环比-0.5%/-0.6%/+1.4%/+1.5%/-1.9%，部分原材料价格环比上涨。

7 月水泥价格同环比延续提升，期待旺季来临提振需求据国家统计局，24 年1-7 月水泥产量10.0 亿吨，同比-10.5%，降幅较1-6月扩大0.5pct。据数字水泥网，7 月水泥均价为395 元/吨，环/同比+0.1%/+4.6%， 8 月9 日全国水泥和熟料均价分别为388/276 元/吨，周环比持平/-0.6%。7 月水泥平均出货率为46.6%，环/同比-3.9/-7.8pct，8 月9日水泥出货率为48.8%，周环比+2.1pct，库容比66.3%，环比-0.8pct。7月以来，受淡季需求影响，水泥局部区域降价，旺季即将来临，厂家存复价上涨需求。多家水泥企业发布业绩预告，Q2 业绩环比多呈现较大幅度改善，随着价格同比表现仍向好，Q3 水泥企业盈利能力有望延续改善。

7 月浮法/光伏玻璃价格延续下滑，但供给端和成本端压力有所缓解据国家统计局，24 年1-7 月平板玻璃产量5.9 亿重箱，同比+6.4%，增速较1-6 月-1.1pct。价格端，据卓创资讯，7 月全国5mm 白玻均价81 元/重箱，环/同比-6.9%/-18.3%，价格延续下滑趋势。光伏玻璃7 月延续累库跌价，据卓创资讯，截至8 月8 日光伏玻璃样本企业库存34.04 天，周环比+2.14%；7 月3.2/2.0mm 镀膜光伏玻璃均价24.1/15.0 元/平，环比-2.7%/-8.9%，组件厂家排产持续低迷，需求支撑平淡，但7 月以来多条光伏玻璃陆续冷修，累计减少产能超8000t/d，供给压力有所缓解。据Wind，7 月全国重碱均价环/同比-6.9%/+0.6%，成本端压力环比略有放松。

风险提示：地产投资大幅下行，原材料涨价超预期，行业新投产能大幅增加。