前三季度收入同比增长22%，3Q24 创季度新高。公司2024 年前三季度实现收入249.78 亿元(YoY +22.26%)，归母净利润10.76 亿元(YoY +10.55%)，扣非归母净利润10.21 亿元(YoY +36.73%)，净利率同比下降0.5pct 至4.29%。其中3Q24 实现收入94.91 亿元(YoY +14.95%，QoQ +9.80%)，创季度新高，主要得益于部分客户业务上升，产能利用率提高；实现归母净利润4.57 亿元(YoY -4.39%，QoQ -5.57%)，扣非归母净利润4.40 亿元(YoY+19.50%，QoQ -7.21%)，净利率为4.78%(YoY -1.0pct，QoQ -0.8pct)。

三季度毛利率和期间费率均同环比下降。公司2024 年前三季度毛利率为12.93%，相比去年同期下降0.9pct，其中3Q24 毛利率为12.23%，同比下降2.1pct，环比下降2.1ct。期间费用方面，前三季度研发费用同比增长13.85%至12.32 亿元，研发费率同比下降0.36pct 至4.93%；管理费率同比下降0.49pct 至2.13%，销售费率同比下降0.01pct 至0.75%，财务费率同比提高0.06pct 至0.43%。其中3Q24 研发费率、管理费率同比环比均下降，销售费率同比提高、环比下降，财务费率同比环比均提高，四个费率合计同比下降0.89pct，环比下降0.60pct。

晟碟半导体完成交割，公司存储芯片领域竞争力得以增强。根据公司公告，收购晟碟半导体（上海）有限公司80%股权已于2024 年9 月28 日完成交割，并于交割当日将其纳入合并范围，该交易属于非同一控制下的企业合并。晟碟半导体成立于2006 年，主要从事先进闪存存储产品的封装和测试，是全球规模较大的闪存存储产品封装测试工厂之一，产品类型主要包括iNAND 闪存模块、SD、MicroSD 存储器等，2022 年和2023 年上半年营收分别为34.98亿元、16.05 亿元，净利润分别为3.57 亿元、2.22 亿元。收购晟碟半导体有助于增强公司在存储芯片领域的竞争力，进一步加强与全球存储巨头西部数据的合作关系。

投资建议：全球领先的半导体封测厂商，维持“优于大市”评级。

由于下游需求弱复苏， 我们下调公司2024-2026 年归母净利润至17.16/25.96/31.33 亿元（前值为20.81/26.85/32.79 亿元），对应2024 年10 月25 日股价的PE 分别为41/27/22x，维持“优于大市”评级。

风险提示：下游需求不及预期；新产品开发不及预期；国际关系变化等。