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海油工程(600583):Q3业绩同比增长 订单充足未来可期

甬兴证券有限公司 11-01 00:00

核心观点

公司公告:2024 年前三季度公司实现归母净利润约为17.45 亿元,同比提升约27%,其中Q3 实现归母净利润约5.48 亿元,同比提升约41%,环比下滑约24%,实现扣非归母净利润约4.66 亿元,同比提升约56%,环比提升约6%。

研发费用阶段性下滑,净利率有所提升。公司24 年前三季度研发支出6.42 亿元,同比下降约21%,主要原因是上半年公司深水、新型工程、智能化产品技术项目研发尚处于初始阶段。另外,公司24 年前三季度净利率同比增加1.97pct,达到8.63%,主要是公司工作量稳步增长,降本提质增效工作全面融入价值管理,净利润同比增长。

行业景气复苏,工作量稳中有增。受高油价背景下油公司资本开支的增长所推动,国际海洋油气工程行业逐步复苏。随着中国海油持续开展增储上产“七年行动计划”,形成了较大规模的能源工程建设需求,为公司工作量提供了有力支撑,其中24 年前三季度,公司完成建造业务完成钢材加工量35.6 万吨,与去年同期基本持平;安装等海上作业投入2.03 万船天,较去年同期增长3%。

海外市场持续拓展,在手订单较为充足。公司在保有传统油气市场优势下,积极推进全球市场开发。24 年前三季度,公司累计实现市场承揽额165.62 亿元,其中海外业务53.26 亿元,占比32.16%,占比同比提高3 个百分点,新签海外项目包括浦项制铁四期开发总包项目、中海油北美公司MSA EPC 框架协议、沙特阿美CRPO125/126 导管架运输和安装项目等。同时,公司在手订单较为充足,截止报告期末,公司在手订单总额约为365 亿元,为长期发展提供有力支撑。

投资建议

我们认为在全球海洋油气工程行业复苏的背景下,依托中国海油的增储上产“七年行动计划”,公司传统业务的发展获得坚实保障。而随着LNG 项目以及海上风电等新兴业务的布局加速,公司业绩有望迎来双轮驱动。考虑到公司海外业务稳步推进,并且在手订单充足,我们上调2024-2026 年公司盈利预测分别为23.03、26.6、31.01 亿元(调整前为20.58、23.81、27.83 亿元),对应的PE 分别为11、9、8 倍(对应10 月28 日收盘价),维持“买入”评级。

风险提示

油价大幅波动、国际化经营风险、汇率变动风险等。

免责声明

以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

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