事件描述

公司发布2024 年半年度报告。2024 年上半年，公司实现营业总收入134.29 亿元，同比下降7.01%；归母净利润11.97 亿元，同比增长21.69%；基本每股收益0.27 元，同比增长22.73%。

事件评论

继2023 年后，2024 年上半年工作量再创同期新高。公司积极推进国内外油气工程建设，报告期共运行规模以上项目72 个，其中7 个项目完工交付。完成了35 座导管架和11 座组块的陆上建造、22 座导管架和9 座组块的海上安装、168 公里海底管线和42 公里海底电缆铺设。建造业务完成钢材加工量27.13 万吨，较上年同期增长16%。安装等海上作业投入1.14 万船天，较去年同期降低12%，但导管架和组块海上安装数量大幅增长，大型结构物安装船天同比增长110%，报告期公司进一步提升效率，自有船舶营运率保持90%高位水平，外租船舶船天同比减少。

上半年积极推进市场开发，订单充足为未来工作量提供有力支撑。2023 年公司实现市场承揽额339.86 亿元，同比增长32.55%。其中海外市场承揽额141.76 亿元，同比增长233%，双双创历史新高。2024 年一季度公司实现承揽额65.17 亿元，较去年同期增加11%，其中国内61.10 亿元，海外4.07 亿元。单二季度海外承揽显著加速，新签合同45.68亿元。截至报告期末在手订单总额约为388 亿元，为公司业务持续发展提供有力支撑。

海洋油气资源潜力巨大，中海油增储上产提高资本开支公司有望充分受益。全球油气探明率方面超深水远低于陆地，陆地石油、天然气探明率分别为36.72%和47.01%，超深水石油、天然气探明率仅为7.69%和7.55%，海洋油气资源潜力巨大，超深水是未来趋势。

对于国内而言未来无论从质量还是储量来看海上、深水及非常规油气都是今后油气勘探开发重要领域和方向。2024 年中国海油资本开支预算总额为1,250-1,350 亿元，相较2023年的高基数仍有一定幅度的增长，中国海油持续在南海、渤海等各大海域启动一批油气开发项目，形成了较大规模的能源工程建设需求，海油工程将充分受益。

2024 年7 月再度获取韩国价值超5 亿美元大单。公司于2024 年7 月17 日与韩国浦项制铁国际公司签署SHWE 气田四期开发总包合同，公司作为总包商将承担设计、采购、海上运输安装及预调试总承包工作，合同金额约为5.23 亿美元。上述项目的履行标志公司超1,000 米水深总包能力得到了业主认可与信任，体现了公司持续加强海外市场开发力度、推动境外业务高质量发展，是公司战略定力的重要表现。

国企改革背景下，公司未来有可能更关注资产质量和资产回报率，逐步提升现金分红金额。2023 年分红率超过40%，分红总额创2016 年历史新高。2024 年4 月发布《未来三年（2024-2026 年）股东回报规划》，承诺未来分红比例不低于30%。

若不考虑未来股本变动，预计公司2024 年-2026 年EPS 为0.42 元、0.49 元和0.60 元，对应2024 年8 月19 日收盘价的PE 分别为13.6X、11.5X 和9.5X，维持“买入”评级。

风险提示

1、国际油价大幅下跌；

2、国际市场运营带来的风险。