事件：公司发布《自愿披露关于海外项目的公告》，公司于2024 年7 月17 日与韩国浦项制铁国际公司签署SHWE 气田四期开发总包合同，公司作为总包商将承担设计、采购、海上运输安装及预调试总承包工作，合同金额约为5.23 亿美元。

点评：

总承包能力得到海外巨头认可，海外战略迈出坚实一步。该项目位于缅甸，建设期限为36 个月，主要内容包括平台改造，海管、脐带缆安装，水下井口盘Manifold 及海管终端FLET 等水下设施安装。韩国浦项制铁国际公司是一家大型综合跨国公司，业务涉及电池业务、绿氢业务、LNG 业务、钢铁生产、农业、油气田开发等多种业务。该项目为公司第二个在缅甸海域承揽的海上工程总包项目，项目的履行标志着公司超1000 米水深总包能力得到了业主认可与信任，推动公司在海外战略落实和推进中迈出了更加坚实的一步，体现了公司持续加强海外市场开发力度、推动境外业务高质量发展，是公司战略定力的重要表现。

海外项目持续推进，海外项目持续高质量推进。2024Q1，公司新签合同金额65.17 亿元，同比+11%，其中国内新签合同额61.10 亿元，同比+17%，境外新签合同额4.07 亿元，同比-39%。2024Q1，我国首个沙特阿美海洋油气独立总承包项目——沙特CRPO122 项目第一批 6 座导管架在青岛场地完成装船并正式进入海上运输与安装阶段；乌干达KingFisher 项目CPF 设备及管廊基础全面推进，已开始储罐安装工作；沙特Marjan 项目、巴油P79 FPSO 上部组块项目、巴斯夫模块项目正在按计划稳步推进；卡塔尔ISND5-2 项目已开展前期筹备。

行业景气度高企叠加母公司扩充上游资本开支，公司有望持续受益。国际市场方面，2024 年全球石油需求仍将持续增长，根据IHSMarkit 的预测，2024 年全球上游勘探开发资本支出总量将超6000 亿美金，较2023 年相比增加5.7%。国内市场方面，根据中国海油2024 年度战略展望，2024 年中国海油资本开支预算总额为1250-1350 亿元，相较2023 年的高基数仍有一定幅度的增长。随着油服行业景气度持续高企，公司有望实现收入与盈利的持续提升。

盈利预测、估值与评级：公司持续获取海外总承包合同，海外业务高速发展，有望充分受益于国内外海洋油服行业景气，我们维持对公司的盈利预测，预计公司24-26 年归母净利润分别为18.63/21.52/24.99 亿元， 对应EPS 分别为0.42/0.49/0.57 元/股，维持对公司的“增持”评级。

风险提示：国际油价波动风险，中海油资本开支不及预期，海外市场风险。