事件描述

公司发布2024 年一季报。2024 年第一季度，公司实现营业总收入56.72 亿元，同比下降11.33%；归母净利润4.75 亿元，同比增长5.96%；扣非净利润4.00 亿元，同比增长23.35%。

事件评论

2023 年工作量突破新高，2024Q1 稳步推进。2023 年全年完成钢材加工量47.2 万吨，同比增长25%，再创历史新高；投入船天2.48 万天，同比降低5%。2024 年一季度公司积极推进国内外油气工程建设，共运行规模以上项目63 个，其中4 个完工交付。完成了19 座导管架和7 座组块的陆上建造、9 座导管架和6 座组块的海上安装、68.9 公里海底管线和39 公里海底电缆铺设。建造业务完成钢材加工量13.6 万吨，较上年同期增长13%；安装等海上作业投入0.48 万船天，因工作量分布不同，本报告期总投入船天同比降低23%，但其中大型船舶结构物安装船天同比增长336%，自有船舶船天同比增加438 天。

积极推进市场开发，在手订单充足为未来工作量提供有力支撑。2023 年公司实现市场承揽额339.86 亿元，同比增长32.55%。其中海外市场承揽额141.76 亿元，同比增长233%，双双创历史新高；二是中标卡塔尔ISND5-2 等一批重点海外总承包项目，实现从国际工程分包商到总承包商的有效突破，市场开发有效保证战略目标落地。2024 年一季度公司实现承揽额65.17 亿元，较去年同期增加11%，其中国内61.10 亿元，海外4.07 亿元。

截止一季度末在手订单约405 亿元，为未来工作量提供有力支撑。

海洋油气资源潜力巨大，中海油增储上产提高资本开支公司有望充分受益。全球油气探明率方面超深水远低于陆地，陆地石油、天然气探明率分别为36.72%和47.01%，超深水石油、天然气探明率仅为7.69%和7.55%，海洋油气资源潜力巨大，超深水是未来趋势。

对于国内而言，油气探明储量整体品质变差，海域储量品质整体较好。未来无论从质量还是储量来看海上、深水及非常规油气都是今后油气勘探开发重要领域和方向。2024 年中国海油资本开支预算总额为1,250-1,350 亿元，相较2023 年的高基数仍有一定幅度的增长，将保障一定时期内海洋油服行业景气。未来随着我国持续加大海上油田勘探开发力度，将持续利好相应配套油气服务及设备供应商，海油工程将充分受益。

公布股东回报规划，提高分红有助于增加公司竞争力。国企改革背景下，公司未来有可能更关注资产质量和资产回报率，稳步提升盈利，另外对自由现金流改善更加重视，逐步提升现金分红金额。2023 年分红率超过40%，分红总额创2016 年历史新高。本次发布《未来三年（2024-2026 年）股东回报规划》，除特殊情况外，在公司现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，公司采取现金方式分配股利，分红比例不低于30%。

不考虑未来股本变动的情况下，预计公司2024 年-2026 年EPS 为0.49 元、0.61 元和0.78 元，对应2024 年4 月30 日收盘价的PE 分别为13.05X、10.43X 和8.13X，维持“买入”评级。

风险提示

1、国际油价大幅下跌；

2、国际市场运营带来的风险。