事件：公司发布三季报，2023 年前三季度实现营收219.05 亿元，同比增长10.27%，归母净利润19.72 亿元，同比增长23.23%，扣非后净利润19.1 亿元，同比增长23.59%，业绩符合预期。

业绩稳定增长，智能化产品推动盈利能力提升。单三季度来看，公司实现营收73.5 亿元，同比增长10.07%，归母净利润5.85 亿元，同比增长28.55%，扣非后净利润5.63 亿元，同比增长27.84%。盈利能力方面，公司Q3 毛利率约为31.92%,同比提升2.04pct，净利率10.63%，同比提升2.31pct，盈利能力提升，主要系高毛利智能化业务占比提升。

煤矿智能化发展趋势下，公司智能装备领域不断突破。从上半年来看，公司所属主要煤机装备制造企业签订订单持续增加，西安研究院、天地王坡、天地奔牛、上海煤科新签合同额突破 20 亿元。公司作为煤机领域龙头企业，在智能装备领域，研制的“煤科威龙”智能化矿用岩巷直径3.66 米全断面组合式盾构掘进装备成功问世，掘进速度提升三倍以上，开创了国内煤矿岩巷掘进新技术；研制的 10 米超大采高刮板输送装备，填补了 10 米超大采高工作面输送装备的空白，为我国煤炭能源持续稳定生产提供了技术支撑和装备保障。自主研制的具有独立知识产权的1000kW 系列压裂泵系统在贵州东李煤矿顺利完成瓦斯增透抽采工业性试验。安全生产是第一要务，煤矿智能化可以提高生产效率，提升安全水平，并降低人力成本，符合我国煤矿的未来发展趋势。公司作为煤机领域龙头企业，将持续受益煤矿智能化改造浪潮。

投资建议：我们预计公司2023-2025 年分别实现归母净利润24.39、27.57、32.47 亿元，对应PE 分别为9.01/7.97/6.77 倍。公司煤机领域龙头企业，将充分受益于煤矿智能化改造浪潮，看好公司长期发展。首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：宏观经济波动风险，煤价下行风险，下游资本开支下行风险，原材料价格波动风险