行业近况

4 月11 日国新办举行国务院政策例行吹风会1，会上首次点明中央财政会对大规模设备更新和消费品以旧换新进行资金支持，同时地方财政也会结合各自财力给予一定资金支持。

评论

中央财政资金支持目标明确，重点关注工业设备更新、汽车以旧换新等方向。对于方案目标及具体措施，本次吹风会明确提出1）工业设备更新目标为提高设备能效，到2027 年设备投资规模需较2023 年增长25%以上，重点行业主要用能设备的能效要基本达到节能水平，2）以旧换新目标为加大汽车、家电、家居等报废回收，到2027 年报废汽车回收量需较2023 年增加约100%，3）中央财政将支持启动县域充换电设施补短板试点工作，补齐农村地区充电基础设施布局短板、促进新能源车下乡。

我们认为新能源车、充电桩、工业电机等领域有望直接受益。我们认为本次吹风会明确中央财政资金支持超出市场预期，根据会议内容、我们预计新能源车、充电桩、工业电机等领域有望直接受益于本轮财政资金支持：

新能源车：中央财政和地方财政共同推进汽车依旧换新，而当前新能源车购置价格已降至燃油车平价区间，叠加用车成本更低，我们认为以旧换新有望给新能源车带来更多转换率，我们看好24 年国内新能源车需求超预期，进而带动国内动力电池产业链出货超预期。

充电桩：此前充电桩建设只有地方补贴，市场普遍担心补贴落地的确定性，而本次吹风会提出中央财政安排资金支持启动县域充换电设施补短板试点工作，带来预期的重大边际变化，我们认为若补贴规模可观、或对24 年国内充电桩建设形成较大促进。

工业电机：设备更新聚焦能效提升、节能减排，我们预计中央财政有望推动石化化工、钢铁、有色等行业的电机、变压器、锅炉等重点用能设备翻新加速，我们认为能效更高的IE4、IE5 节能电机有望得到加速推广(国标要求是IE3 以上)。

估值与建议

推荐标的：1）新能源车中游产业链：推荐宁德时代、亿纬锂能、容百科技、宏发股份，关注湖南裕能（未覆盖），2）充电桩：推荐特锐德、盛弘股份、万马股份，模块供应商通合科技，关注华为产业链利和兴（未覆盖），3）工业电机：推荐卧龙电驱，关注佳电股份、湘电股份（均未覆盖）。

风险

政策落地不及预期，新能源车需求释放不及预期，工业设备更新不及预期。