投资要点：

钢材价格上涨。本周螺纹钢价格上涨，上海地区上涨180 元/吨至4330 元/吨。本周高线价格上涨，上海地区上涨20 元/吨至4560 元/吨。本周热卷价格上涨，上海地区上涨20 元/吨至4080 元/吨。本周中板价格上涨，上海地区上涨40 元/吨至4120 元/吨。本周冷轧价格4780 元/吨与上周持平。本周镀锌价格上涨，上海地区上涨10元/吨至4880 元/吨。

钢材社会库存下降。本周钢材社会库存下降51.39 万吨至834.43 万吨，其中螺纹下降26.79 万吨至334.91 万吨；线材下降12.95 万吨至97.01 万吨；热卷下降7.38 万吨至194.42 万吨；冷轧下降1.65万吨至106.63 万吨；中板下降2.62 万吨至101.46 万吨。

钢厂持续去库存，原料价格维持平稳 。本周河北主焦煤车板价1390元/吨与上周持平，山西一级冶金焦车板价1600 元/吨与上周持平。本周矿石价格企稳回升，普氏62%矿石指数上涨4.95 美元/吨至67.70 美元/吨，唐山66%铁精粉价上涨5 元/吨至650 元/吨。港口现货价格上涨，青岛PB 粉矿价格上涨28 元/湿吨至495 元/湿吨。本周港口库存上涨169.6 万吨至1.40 亿吨，日均疏港量下降9.70万吨至275.98 万吨。

行业推荐评级。冬季限产对板材供应影响较大，建议重点关注产品结构中板卷占比高的钢铁企业的投资机会。维持钢铁行业推荐评级。

本周重点推荐个股及逻辑：宏观预期过分悲观导致终端去库存严重，产业链库存持续去化，限产后供需缺口明显，产业链库存回补将推升板材价格。供应收缩和补库存推动的价格上涨将修复市场悲观预期。重点推荐吨钢市值较小的*ST 华菱、安阳钢铁、新钢股份和板材龙头企业宝钢股份、鞍钢股份、首钢股份和河钢股份。

风险提示：钢材产量快速增加，国外钢材价格下跌超预期，国外矿山主动减产