成交继续转冷，房企融资收紧

上周（2016/10/24-2016/10/30）楼市成交环比继续下滑，二线城市领跌。

行业受到调控政策的影响逐渐显现，而2季度表现异常火热的二线城市环比跌幅继续扩大，此外二手房交易同样受到较大的冲击，成交缩量迹象明显。

近期房地产行业资金多方位受到政策监管，房企的股权和债权等再融资资金来源均在近期受到管理层调控指导，而房贷资金审查力度和放款节奏继续趋紧，调控力度不减。我们对处在销售增速高位下行趋势下的行业维持中立评级，继续建议挖掘结构性机会，主要推荐：1）资源型龙头房企：招商蛇口、绿地控股、华侨城、金融街等；2）定增价倒挂：上实发展、荣盛发展、新湖中宝等；3）优质转型：嘉宝集团、华业资本、广宇集团、迪马股份、天保基建等。

支撑评级的要点

板块行情：上周SW房地产指数上涨0.35%，沪深300指数上涨0.37%，相对收益为-0.02%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第8位。

个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：

城投控股、深大通、凤凰股份、中航地产、粤宏远A。

公司动态：万科A前三季度实现净利润同比增加20.54%；保利地产前三季度实现净利润同比增加9.90%；招商蛇口前三季度实现净利润同比增加193.68%，招商局确定前海湾土地整备框架；华夏幸福前三季度实现净利润同比增加22.32%；苏州高新拟转让徐州苏科49%股权；中航地产拟转让深圳正章51%股权；北京城建合作开发北京市棚户区改造项目；大连友谊拟成立友谊地产基金；东旭蓝天拟非公开发行A股募资48.5亿；泛海控股收购Genworth金融集团；滨江集团增资浙江创泰5,500万；中洲控股拟收购华南城控股23.20%股权；广宇集团拟设立黄山广宇公司和杭州广磊基金；中天城投竞得四川信托30.2534%股权。

政策新闻：国土资源部数据显示三季度全国地价环比同比均上升；上交所暂停房企公司债申请受理和审核；上交所发布债券新政，房地产公司债不得购置购置土地；深圳公布住房建设规划，期内安排有效供应住房65万套；河南出台去库存方案，停建公租房扩大公积金范围；珠海限购细则出炉，项目备案价格涨幅不高于基准价3%。

行业数据：上周40个重点城市新房合计成交710万平米，环比下降0.8%；10月截至上周累计日均成交100万平米，环比9上月下降22.8%，较去年10月下降1.4%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：

-1%、-1.2%、-0.1%，北上广深环比变化分别为：21.1%、3.8%、-1.7%、-62.8%。

14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为4.3个月，环比上升0.05个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积1,886万平米，环比上升0.8%；年初至今累计成交7.43亿平米，同比下降5.5%。