核心要点：

Q3 归母净利润同比增长31.04%，单季度营收创历史新高

10 月30 日，法拉电子公布2024 年三季报，Q3 公司实现营收13.22 亿元，同比增长46.92%，单季度营收创上市以来历史新高，Q3 公司实现归母净利润2.93 亿元，同比增长31.04%，Q3 公司实现扣非归母净利润2.91 亿元，同比增长32.85%，Q3 毛利率为34.16%，同比下降4.35pct，环比下降0.76pct。

2024 年前三季度，公司实现营收34.39 亿元，同比增长19.77%，实现归母净利润7.75 亿元，同比增长8.43%，实现扣非归母净利润7.52 亿元，同比增长3.25%，毛利率为34.11%，同比下降4.58pct。

光伏和新能源车市场快速增长，推动法拉电子营收创新高

2024 年上半年，公司新能源车相关业务营收占比约52%、光伏相关业务营收占比约24%，风电相关业务营收占比约4%、工控相关业务营收占比约15%、家电相关业务营收占比约3%、照明相关业务营收占比约2%。根据乘联会数据，2024 年中国新能源乘用车销量增速远超全球其它主要地区，7-10 月份中国新能源乘用车销量增速又远超上半年。根据彭博的数据，2024年光伏新增装机量将达到593.8GW，同比增长33.74%。光伏装机量和新能源车销量的快速增长推动了法拉电子营收的历史性突破。

设立海外子公司，进一步落实国际化战略布局

公司在8 月23 日公告为进一步落实公司国际化战略布局，提高公司综合竞争力，拟以自有资金不超过1 亿元人民币在匈牙利投资设立全资子公司法拉电子匈牙利有限责任公司（英文名：Faratronic Hungary Kft.）。本次在匈牙利设立全资子公司，是公司基于海外发展战略的重要布局，有利于促进公司与海外市场的交流和合作，提升公司综合实力，增强公司核心竞争力。

投资建议

在多电机、800V 渗透率快速提升的推动下，单车薄膜电容价值量有望大幅增加。法拉电子位列国际第一梯队，自动化叠加一体化构筑成本优势。法拉电子管理能力优秀，盈利能力大幅领先同行，并基本保持稳定，同时，现金流表现优异。我们预计公司2024-2026 年净利润分别为11.63、14.60、18.54 亿元，增长率分别为13.6%、25.5%、27.0%，截至11 月15 日收盘，现价对应PE 分别为24.18 倍、19.26 倍、15.17 倍，维持法拉电子“买入”评级。

风险提示

原材料价格大幅上涨风险，竞争加剧的风险，下游大幅降价的风险，多电机、800V 渗透率提升不及预期的风险。