事件：公司发布2024 年三季报，2024 年前三季度实现营业收入19.85 亿元，同比减少6.57%；归母净利润3.68 亿元，同比减少6.45%。

投资要点

三季度交付较少营收和利润小幅双降，对于公司雷达业务加大研发投入力度：2024 年前三季度业绩小幅下滑，实现营业收入19.85 亿元，同比减少6.57%；归母净利润3.68 亿元，同比减少6.45%，业绩承压的主要原因在于雷达产品生产交付周期影响，三季度交付产品较少，导致收入、毛利同比下降，单三季度实现营业总收入4.27 亿元，同比减少24.68%，归母净利润仅0.23 亿元，同比减少61.32%。另外，因人民币升值，本季度形成汇兑损失1,749.38 万元，较去年同期增加1,208.34 万元，也构成了一定的业绩压力。与此同时，公司雷达业务加大研发投入力度，研发费用较同期增加，2024 年前三季度，公司研发费用达到1.22 亿元，同比增加26.65%，持续的研发投入有助于公司开拓新的市场领域，包括军用和民用市场。特别是在军贸市场，公司已经取得了显著成果，新型武器定位雷达受到多个国际用户的青睐。

成功入选国务院国资委“科改企业”名单，彰显在科技创新和改革方面的突出表现：国睿科技在2024 年入选国务院国资委“科改企业”名单，这不仅代表了公司在科技创新和改革方面的突出表现，也意味着公司在科技创新、机制建设等方面进行了大胆的探索和实践。公司在雷达装备及相关系统板块，持续开展高端雷达研制，其产品覆盖了国际化经营、军工电子、公共气象、应急管理、交通、水利、电力等多个领域。

子公司国睿防务与南京联通签署低空经济战略合作框架协议，共同打造国内首个5G-A 和雷视一体多源融合低空广域感知体系：10 月16 日，旗下子公司国睿防务与南京联通在国睿大厦签署了低空经济战略合作框架协议。双方将共同打造国内首个5G-A 和雷视一体多源融合低空广域感知体系，形成低空监视产业化样板示范工程，推进高质量的低空感知数据共享和商业模式构建。通过这一合作，国睿科技与南京联通将各自的技术优势和行业资源相结合，以期实现低空领域的航空安全、公共安全和国家安全的共同保障，不仅将推动国睿科技在低空经济领域的技术进步和产业升级，还有助于公司在低空安全保障领域的市场扩张和影响力提升。

盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，考虑到公司三季度交付较少，我们调整先前的预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为6.24/7.12/8.25 亿元，前值7.44/8.65/10.03 亿元，对应 PE 分别为36/32/27倍，维持“增持”评级。

风险提示：1）国际形势变化风险；2）政策变化影响风险；3）市场竞争加剧风险。