核心观点：

需求基础：低空基础设施建设的关键环节，有望率先受益低空空域建设发展。通信、导航、监视与空中交通管理系统是传统民航空中交通管理的核心，面对未来低空飞行器大幅增长、飞行自主化以及低空复杂环境的挑战，低空空管系统建设势在必行。组成结构，空中交通管理系统由空域管理、空中交通流量管理和空中交通服务组成；外围设施以通信系统、导航系统、监视系统三部分为核心，配套相关数据处理系统。政策方面，多项政策及征求意见稿陆续发布，空域管理改革持续加速，为低空经济高质量发展提供有力规范保障。市场方面，工信部等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》提出到2030 年，通用航空装备成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模，以短距离配送、应急救援市场、低空旅游市场为代表的低空经济多元化发展，空管系统建设需求有望受益于电动垂直起降航空器（eVTOL）等低空飞行器放量增长。

格局演变：基于对传统民航空管系统与低空空管系统的对比，传统空管系统龙头或在强势业务领域具备先发优势，同时，解决低空空域管理痛点的新技术企业有望打开行业机会窗口。一方面，传统民航空管龙头企业受益业务先发优势。由于空管系统底层技术可迁移性，民航空管龙头企业基于对传统业务的深入理解与核心技术的把握，在低空空管系统新应用场景下具备技术端先发优势，格局端呈现强者恒强的可能性仍较大。另一方面，低空空管新痛点为新技术企业创造行业进入机会窗口。低空空域复杂、飞行主体密度高流量大、飞行自主性强等新问题催生空域管理精细化需求，促使技术变革与创新。根据技术生命周期演化，原本进入到创新扩张期的龙头企业也需要再次进行二次创新，部分创新环节或通过分包与合作的形式给予新技术企业。

技术路径：无人化、精细化、智能化的技术实现。低空背景下，无人化、精细化、智能化是新一代空管的重要特征。底层技术架构方面，实现空域数字化、网格化为空域资源的精细化管理和资源的优化配置提供可能；监视系统方面，各类监视手段的综合运用实现低空全域监测；通信系统方面，5G-A 和低轨卫星互相补充；导航系统方面，北斗导航系统及其相关组合和GIS 技术或有重要应用；空中管理系统方面，空中交通智能化管理模式是低空运行的保障，深圳试点全数字化、智能化、全开放的智能融合低空系统SILAS 是低空飞行和低空空域精细化管理的典型实践；展望未来，多技术协调融合或成为低空管理系统的技术发展趋势。

投资建议：伴随国内低空经济产业快速发展，空管系统有望率先受益。建议关注产业链相关龙头，如莱斯信息、中科星图、深城交、国睿科技、海格通信、纳睿雷达、四川九洲、航天南湖、四创电子、川大智胜等。

风险提示：基础设施配套不及预期；行业政策变动；技术研发进度不及预期；相关测算及假设不准确性等。