投资建议

在《低空经济系列#1：eVTOL：低空经济蓄势待发，行业迎来发展临界点》中，我们探讨了eVTOL的发展现状和市场前景，本篇我们探讨低空经济的另一核心环节——空管系统。低空飞行活动高密度、高频次、高复杂性的特点对空管系统提出较高要求。我们认为，空管系统是低空经济规模化发展的重要基础支撑，有望成为低空经济发展率先受益的核心环节。

理由

中央统筹和民航局三层民航空管架构，空域协同管理持续深化。1）目前国内现行民航空管模式是中央空管委和国家空管委统筹，民航局空管局、民航局地区空管局、民航局空管分局/站自上而下三层空管单位实施管理。

2）2020 年以来我国持续推进低空空域管理改革，以四川、湖南、江西、安徽等地试点开展特种部门、地方政府、空管单位三方协同管理的模式，简化了飞行服务审批流程，空域管理协同化成为空域管理发展趋势。

智慧化空管是大势所趋，低空空管成长空间广阔。1）低空智联网依托4G/5G通信、卫星互联网、北斗、雷达等的天空地基础设施，协调各级部门关系，建立数字化低空运行环境，是未来低空空管系统发展的必然方向。2）2022年民航空管市场规模约65 亿元，占整体民航基建总额的5.3%。中性假设下我们测算2024-2030 年通航机场和起降平台低空空管市场有望超300 亿元，5G-A建设、航路周边空管设施建设等有望为低空空管打开更大成长空间。

低空经济基建先行，深圳模式有望形成示范效应。空管基础设施是低空经济发展的关键前置基础，深圳、安徽等多地政府出台政策支持低空基建，招标落地加速低空经济发展进程。2023 年10 月，深圳市低空智能融合基础设施建设项目一期工程5.2 亿元招标完成，IDEA研究院提出“服务网、航路网、空联网、设施网”一体化低空基建解决方案。我们认为，深圳先行先试，低空空管建设加速推进，或能对全国形成示范带动效应。

盈利预测与估值

我们维持覆盖公司盈利预测及目标价不变。低空经济基建先行，各地政府有望陆续推进低空基础设施建设，建议关注以下核心环节受益标的1：1）空管软件：莱斯信息、深城交、新晨科技、川大智胜；2）通信：海格通信、国博电子；3）导航：中科星图、航天宏图；4）监视和气象雷达：四川九洲、四创电子、国睿科技、莱斯信息、纳睿雷达。

风险

1）低空空域管理改革不及预期；2）低空经济商业落地进程不及预期。