事件：公司公告23 年业绩快报，实现营收32.82 亿元，同比增长1.77%；归母净利润5.99 亿元，同比增长9.08%；扣非归母净利润5.78 亿元，同比增长10.70%。2023Q4 单季度实现营收11.57 亿元，同比减少3.96%；归母净利润2.05 亿元，同比增长9.87%；扣非归母净利润1.93亿元，同比增长15.82%。

点评：业绩稳增长，全年营收近三年来首次实现增长，盈利能力持续提升，单四季度盈利能力提升相对较快。经计算，2023 年Q1/Q2/Q3/Q4营收分别同比增长-2.60%/10.97%/4.23%/-3.96%，归母净利润分别同比增长30.48%/7.29%/-14.54%/9.87%。报告期内公司营业收入稳中有进，盈利能力持续向好，主要业务新签合同不断取得突破，在执行项目交付良好，收入利润贡献持续提升。根据公司2023 年11 月10 日、12 月4 日和22 日投资者关系活动记录表，雷达方面，23 年防务雷达业务整体情况较好，国内防务雷达稳定发展，军贸雷达向好，预计这种良好状态具有较强的持续性。同时公司开发新产品反无人机雷达，正在积极拓展军民用市场。空管雷达和气象雷达发展较平稳，气象雷达方面成功研发了C 波段、S 波段、X 波段相控阵雷达产品。工业软件方面，目前于相对稳定的发展阶段。轨交方面，受地铁新增线路减少影响收入规模阶段性下降，公司也开始向大修、运维管理等方向拓展轨交业务。

盈利预测与投资建议：看好公司聚焦电子装备和网信体系的业务定位，雷达受益国防信息化建设加速和军贸景气度提升，工业软件业务和智慧轨交持续开拓，预计23-25 年公司EPS 分别为0.48/0.56/0.68 元/股，给予24 年30 倍的PE 估值，对应合理价值16.95 元/股，维持“增持”评级。

风险提示：国际形势变化；列装不及预期；市场竞争加剧等。