核心观点

据航空工业公众号，7 月24 日集团党组“高质量发展”推进会暨2023 年度军贸工作会议提出，将军贸作为集团公司主责主业，抢抓战略机遇推动自身高质量发展的需要，必须坚决做到军品、军贸“两手抓、两手硬”，推动构建国内、国际双循环相互促进的军贸发展新格局。

最新趋势：当前国家装备现代化需求呈现增加趋势，全球军贸市场整体呈增长态势。军贸景气度受各国军事战略和地缘政治的影响较大，俄乌冲突以来全球主战武器交易量迅速增长。当前国际地缘战略博弈不确定性增加，国际军事需求增加，全球军贸市场规模呈现出增长趋势。

（1）按国家和地区：供给方面，美国出口份额进一步增加，俄罗斯略有下滑，俄乌冲突影响下出口格局有所调整，法国改变了排名第三的出口国仅占全球市场约5-10%左右的固定模式；需求方面，亚洲、大洋洲和中东地区旺盛，欧洲增幅较大，目前各国采购来源国较为集中，未来有望呈现出多样化发展的趋势。

（2）按照武器装备类别：飞机交易规模显著，且飞机出口较多的国家军贸整体出口量也较高，高价值量武器装备出口有助于强化其优势。复盘俄乌冲突以来美国军火商订单迅速增长，全球军贸市场景气度提升有望使军工企业需求增长。

商业模式：受国家意志牵引，强调局部市场化，装备、技术和产能“三个走出去”。军贸非单纯市场行为，受国家意志牵引，市场化的部分存在于国际关系制衡的结果之下，呈现出局部市场化的特征，且信息相对不透明，流动不充分。但一个国家在军贸市场的核心竞争力仍在一定程度上遵循一般市场规律。（1）军贸的核心竞争力取决于政府对军贸的统筹机制和相关法律法规和国际环境、国防科技工业的能力和水平、强军强国需求和新兴技术支持情况、企业对军贸业务的定位等；（2）军贸特有的贸易方式包括技术评估、研发合作和技术交易、外建产能和生产技术交易、反投资、军援军贸等，总体呈现出装备、技术和产能 “走出去”的商业模式；（3）军贸体系方面，美国军贸体系相对健全完善，通过对外军售项目（FMS）进行军贸交易具有重要战略意义，例如美对乌提供专项立法和资金支撑的军贸已成体系成规模。

市场格局：供给端集中度高，格局稳中有变，需求端来源国多样化发展。供给端全球军贸出口集中度高且格局相对稳定，美国遥遥领先且寡占地位稳固，五大军工集团包揽前五，国际化程度较高；俄罗斯近年来军贸出口呈下降趋势；法国2022 年出口创几十年来新高，飞机等高价值量大单贡献增量；韩国后起之秀增势显著，目标全球第四，火炮飞机优势相对明显。

风险提示：本文主要基于SIPRI 公开数据的分析，其公布的相关数据可能与实际情况存在偏差；列装需求及交付不及预期，政策调整、价格波动风险，市场开拓不及预期。