事件：

公司今日发布2016 年三季报，报告称，公司前三季度实现营业收入44.52元，同比增长18%，实现归属上市股东的净利润2.88 亿元，同比增长5.47%，扣非后净利润2.57 亿元，同比增长4.18%结论：

公司前三季度经营业务基本符合预期，公司收入大由增长主要系商贸业务销售业务增长较快，净利润同比增速低于收入增速，主要系公司本期投资收益同比大幅下滑39%，三季度单季度营业收入同比增长23%，净利润同比增长25%，单季度表现良好。

正文：

主营业务稳健增长

公司今日发布2016 年三季报，报告称，公司前三季度实现营业收入44.52 元，同比增长18%，实现归属上市股东的净利润2.88 亿元，同比增长5.47%，公司收入增长主要系商贸业务销售业务增长较快，净利润同比增速低于收入增速，主要系公司本期投资收益同比大幅下滑39%，三季度单季度营业收入同比增长23%，净利润同比增长25%，单季度表现良好。

报告期内多项业务获国家多项资金支持

报告期内，公司及下属子公司共计获得中央及安徽省文化产业各类补助资金到账金额3,032 万元。上述补助资金将用于公司及安徽教育出版社、黄山书社、时光流影科技股份有限公司等16 家所属子公司所承担的 “国家出版基金”、“国家科技支撑计划” 、“安徽省文化强省”、“简转繁图书”等领域共计216 个项目。

幼教等新业务逐步为公司打开新的成长空间公司从去年开始逐渐布局幼教业务，涉及早教中心，幼儿园、及教材，全方位切入幼教产业链，幼教也是我们年初一直看好的行业，我们认为，幼教业务将在未来几年持续为公司贡献营收和利润，为公司打开新的成长空间。

估值与投资建议

我们预计公司2016/2017/2018 年每股EPS0.8/0.91/1.02 元，对应2017 年动态PE 为23 倍，维持公司买入的投资评级。