主要观点：

2013年互联网广告投放平稳增长

从2014年上半年以来的情况看，传统媒体、出版行业在加速数字化进程。新媒体方面，数字化传播呈现分化趋势。根据2013年统计数据，互联网广告平稳增长，同比增幅为27.6%。电商仍是互联网广告投放主力；公交移动电视广告出现同比下滑达15.0%；商务楼宇视频广告增幅稳中有升，增幅为27.0%。娱乐及休闲以88.5%的高增长成为商务楼宇视频广告投放的最大行业。

大型传统媒体集团未来转型空间大

八月以来，中央审议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》，明确支持新型媒体发展，以传统媒体为主的大型传媒集团倍受市场期待。目前，贯穿行业趋势的主线其一以传统媒体为主的大型传媒集团迎来发展新机遇，在加速数字化进程，发展新媒体之外，更倾向于游戏、影视、在线教育、消费品行业等多领域的跨行业布局，延伸行业价值链，创造新机会。

小型传媒公司并购活跃反应迅速

贯穿行业的主线其二是，跨行业并购持续活跃，在原有业务基础上试图进行区域市场扩张，创造利润新增点。除大型传媒集团外，目前国内一些小型传媒公司并购依然活跃，更倾向于通过投资渠道进入国际业务，而不是依靠自然增长。通过一系列投资、并购，使得跨国优势资源互补，壮大本身业务发展。

投资建议：

评级未来十二个月内，维持传媒行业评级“增持”。

重点关注:凤凰传媒、时代出版、蓝色光标和顺网科技。