事件:北京时间2014年2月20日凌晨,全球最大社交网络Facebook宣布,已同意以现金加股票的方式斥资160亿美元全权收购即时通讯应用WhatsApp。其中包括40亿美元现金以及价值120亿美元的Facebook股票。此外,Facebook还将向WhatsApp创始人和员工提供另外30亿美元的限制性股票,可在交易完成四年后执行。

点评:

失手移动IM市场,Facebook天价收购弥补其移动业务短板。随着IOS和Android等操作系统的迅速发展,人们对智能手机的依赖感大幅提升。作为全球最大的社交网络,Facebook在移动互联网爆发式增长的初期着重研发移动Web应用,轻视了移动IM市场,因此,在智能手机迅速走红时,Facebook错失移动端入口,进而在更具有变现能力的通讯录关系链整合领域中失去话语权。WhatsApp创办于2009年,允许用户通过互联网免费发送短消息,为时下最流行的社交信息服务软件。经历4年多的发展后,WhatsApp月活跃用户达到4.5亿,其中70%为日活跃用户,智能手机用户渗透率高达44%,其成长之迅速可见一斑。目前,WhatsApp在拉美和欧洲地区的iPhone用户覆盖率超过90%,其在欧美地区的垄断性使得Facebook即使旗下拥有Facebook Messenger等社交软件,也无法做大欧美移动IM市场。本次收购不仅使Facebook在移动设备上占有强有力的一席之地,同时也消除了一个潜在的竞争对手。而对WhatsApp而言,依靠Facebook强大的全球覆盖面有助于其开拓新的市场,同时更加专注于产品的研发。

完善功能服务、吸收优秀人才、扩大用户市场--Facebook收购的三大永恒主题。自2004年2月上线以来,Facebook已走过10年的发展历程,并跻身全球社交网络首位。据互联网流量监测机构comScore的数据显示,Facebook已覆盖了53%的美国人口,并逐年呈增长趋势。Facebook目前已逐渐形成集照片分享、视频播放、团购、业务拓展等多功能服务为一体的社交生态圈。从发展历程来看,Facebook 功能服务的完善伴随着不断地兼并收购。自2012年以来,公司先后进行了21次收购。Facebook CEO马克?扎克伯格(Mark Zuckerberg)曾说“We have not once bought a company for the company,We buy companies to get excellent people!”由此可见优秀人才对Facebook的吸引力之大。此外,本次Facebook天价收购WhatsApp或与2012年收购Instagram相似,不仅吸收了该领域顶级优秀人才,同时将为Facebook带来更加丰富多元化的用户群体以及新增用户的获得。

国内外投资收购案例频频发生,行业集中度不断提高。2014年初始,互联网公司显得格外忙碌。我国互联网公司在BAT三大巨头的带领下频频公布投资收购消息。由于我国互联网公司长期处于垂直化发展,随着移动互联网时代的到来,O2O市场迭代速度加快,更具有不确定性,因此竞争更加激烈。我们认为眼下IT巨头们先后开展的地毯式并购类似于美国硅谷的并购发展模式,其目的在于抢占市场份额、抢占用户、吸纳优秀人才,同时完善自己的服务体系从而不管提升在行业中的地位。除互联网公司外,新国都、联想集团和美国最大的有线公司Comcast同样活跃在收购兼并大军中。1月23日,联想集团收购IBM X86服务器硬件及相关维护;1月30日,联想集团100%控股摩托罗拉;2月13日,美国Comcast斥巨资收购Time Warner Cable;2月21日新国都拟8.4亿并购范特西进军网游。我们认为日趋频繁、高发的并购状态有利于公司资源的丰富、产品服务的提升,同时会促使行业集中度进一步提高,从而引起行业内的重新洗牌。

投资建议:基于我国传媒互联网行业的飞速发展及2014年投资并购浪潮的持续高涨,我们中长期看好传媒板块的整合及发展。由于目前传媒板块整体估值较高,短期内回调压力仍然存在。我们推荐关注基本面良好,具有行业整合能力的龙头公司:省广股份、蓝色光标;着力打造基于互联网技术的“社交+内容”平台项目-时光流影TIMEFACE的时代出版;通过并购克顿传媒加大力度利用大数据来发展影视剧制作业务的华策影视。

风险提示:企业投资并购未来收益的不确定性;在互联网推动下行业机会增多,新公司进入可能性增大;跟风并购的可能性增大。