主要观点：

光伏行业初装补贴时代结束，迎来分布式发展新纪元

根据发改委新公布的《关于完善光伏发电价格政策通知》的征求意见稿的精神，分布式发电的政策指导已经明确。度电补贴政策的阶梯，明显的留给了分布式发电更大的空间。随着基础电价的不断上调，分布式发电的投资收益率将不断提高。中国光伏行业将迎来分布式发电的全面启动，和过剩产能的兼并重组，2013年有望成为光伏行业谷底。

中国光伏组件企业出现流动性风险

迫于维持一定的开工率，许多光伏组件企业在2012年相继进入电站开发领域。30%自有资金配70%国开行贷款的项目融资结构，逐渐的耗尽了组件企业的现金储备。资产负债率的高涨，财务成本对本以稀薄的利润越来越多的蚕食，速动比率和流动比率均以进入警戒线。中国光伏组件企业的整体流动性告急。行业的全面整合将随时开始。投资建议：

由于行业整体流动性紧张，我们维持行业“中性”评级。我们建议选择财务报表较为健康，具有一定的安全边际的公司。我们建议关注新能源储能电池生产商圣阳股份（002580）等企业。