投资要点：

上半年电气设备行业指数整体跑输大盘。由于一次设备招标价格下滑导致毛利率下滑，成本上升也压缩部分利润；此外一次设备行业面临产能严重过剩的压力，短期内业绩难以快速好转。

智能化设备将受益智能电网和智能变电站大规模建设。根据国网规划，“十二五”期间智能化投资规模将达1750 亿元，同比增长约3 倍；同时二次设备壁垒较高，毛利率稳定，预计未来将继续维持高位，盈利能力有保障。下半年新建变电站设计方案将按智能变电站标准设计，预计明年智能变电站招标规模将大幅提升，二次设备龙头受益，继续推荐：国电南瑞、国电南自和许继电气。

战略新兴产业发展有望加快推进，节能环保位列战略新兴产业首位将受益；

同时《“十二五”节能减排专项规划》下半年出台将成行业催化剂。“十一五”单位GDP 能耗下降19%，基本完成任务；“十二五”节能减排目标单位GDP 能耗下降16%，由于边际效应减弱，节能减排难度加大，因此需要加大推广节能减排技术。根据发改委统计，一季度我国节能减排形势严峻，全国有9 个省区处于一级预警，节能形势十分严峻，预计下半年节能减排力度有望加大，此外下半年《十二五节能减排专项规划》出台将成行业催化剂。工业节能是节能降耗的最主要形式之一，余热利用、变频器节能等行业受益，因此推荐业绩增长确定性高的龙头企业：广电电气、海陆重工、荣信股份、汇川技术，易世达。

光伏市场长期前景看好，短期或将继续反弹。上半年受需求增速放缓影响，光伏组件价格持续下滑；目前多晶硅龙头生产成本持续下降，未来光伏行业成本有望进一步下降，促进光伏行业进入下一个爆发期，长期来看行业前景看好。

我们预计三季度全球光伏安装市场将好转，目前组件和多晶硅价格已经企稳，未来随着安装量的增加或有小幅反弹，预计短期内光伏市场还有望继续反弹，推荐：海通集团、超日太阳、东方日升、乐山电力、精工科技、天龙光电。