事件：2022 年6 月30 日，据央视新闻报道，近日我国首个桌面操作系统开发者平台“开放麒麟”正式发布。

开源社区加速自主OS 核心技术突破，推动市占率提升与生态扩张。1）我国自主OS 起步较晚，部分核心技术上尚待突破，“开放麒麟”将通过开放OS 代码，让更多开发者共同参与开发，加速核心技术完善与突破。2）目前麒麟常年占据中国Linux 市场占有率第一，麒麟生态适配产品数已突破40 万大关，刷新自主操作系统生态新高度，已适配兼容飞腾、鲲鹏、龙芯、申威、兆芯、海光等国内外CPU，合作厂商超过5200 家，麒麟软件生态适配官网累计注册用户数26000+，为超5200 位合作伙伴展开兼容适配组合超40 万项。“开放麒麟”有望持续推动麒麟OS 市占率提升与生态扩张。

完善自主基础软件与生态布局，21 年业绩表现亮眼。公司控股股东中国电子CEC为国资委确定的唯一以网络安全和信息化为核心主业定位的央企，旗下资产优质，分别于2003 年设立中标软件、于2008 年投资达梦数据库、于2010 年收购长城软件、于2019 年合并天津麒麟和中标软件，逐渐完善自主基础软件与生态布局，竞争优势明显。2021 年，公司业绩表现亮眼，实现营收103.52 亿元（YoY 39.73%），归母净利润0.76 亿元（YoY 10.77%）；子公司麒麟软件收入11.34 亿元（YoY85%），归母净利润2.68 亿元（YoY 63%）；达梦收入7.43 亿元（YoY 75%），净利润4.38 亿元。

卡位“PKS”关键环节，设立中电信创深化生态布局。1）随着国家信息化总体战略布局的推进，我国信创产业市场规模不断高增，根据《2021 年中国信创生态市场研究报告》，2020 年我国信创市场规模达到1617 亿元，预计2025 年将接近8000 亿元。2）公司旗下麒麟OS 与达梦DB 为“PKS”体系的关键环节，市占率在国内处于领先地位。当前“PKS”体系生态正不断扩大，中国电子也将投入千亿基金加速生态建设，2022 年公司与子公司麒麟软件参与设立中电信创，中电信创由中国电子实际控制，由此公司进一步深化了信创布局，抓住黄金发展期机遇。

总公司与子公司实施股权激励，激发骨干积极性。1）2022 年，中国软件首次在总公司层面实施股权激励，业绩目标为：以2020 年净利润为基数，净利润复合增长率分别不低于17%、18%、19%。在国内信创产业节奏稳步推进背景下，将有效刺激骨干员工的积极性，同时也体现公司对未来业务发展的信心。2）子公司麒麟软件连续三年实施员工持股计划，规模不断扩大。2021 年麒麟软件拟增资扩股实施员工持股，新增股份数为2339.50 万元注册资本，占增资后注册资本的10.53%，持股对象为与麒麟软件签订劳动合同的重要科研人员、经营管理人员和业务骨干等。

维持“买入评级”。根据关键假设，我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为129.79/158.77/190.57 亿元，归母净利润分别为3.68/7.14/10.73 亿元，对比可比公司估值，维持“买入”评级。

风险提示：新业务投入产出不及预期的风险；宏观经济下行超预期的风险；关键假设可能存在误差的风险。