行业近况

国家统计局发布了2016 年1~4 月房地产开发和销售情况。

评论

新开工增速继续维持高位，投资增速符合预期：4 月单月新开工同比上升25.9%，略超出我们预期，增速继续维持在较高水平（3月单月同比增速26.9%），主要与市场走强、房企加快开工，以及部分项目因营改增提前开工两方面因素有关。投资方面，4 月单月投资增速继续维持在9.7%（与3 月增速持平），拉动1~4 月份累计投资增速由一季度的6.2%上升至7.2%。往前看，去年5、6月投资基数已经开始回升，分别为8,623 亿元和11,663 亿元，且4 月的到位资金增速有所回落（4 月同比增速23.8%，较3 月下滑45 个百分点），预计5、6 月单月投资增速将出现小幅回落。

销售维持高速增长：4 月单月商品房销售面积/销售额同比增长44.1%/59.8% ， 其中住宅销售面积/ 销售额同比增长45.9%/63.5%。核心二线城市是主要的贡献来源，我们监测的30大城市中二线城市4 月成交同比增长84.0%。往前看，考虑到核心城市楼市调控政策逐渐落地、月度成交基数提升，我们预计全国销售面积同比增速“前高后低”。而房价方面，4 月单月商品房售价7,796 元/平米，环比增长2.4%，同比增长10.9%，创历史新高。

到位资金增速回落：4 月单月到位资金同比上升23.8%，较3 月增速68.8%有明显回落，其中其他资金（主要包括定金、预收款和按揭贷款）同比大幅上升59.5%，商品房销售回款仍是到位资金的主要支持，而国内贷款同比下滑14.8%。

估值与建议

维持股票“强分化”判断，2 季度建议把握个股行情：地产股2季度机会主要来自于预期差，个股将呈现分化行情，板块型行情主要来自于降息等货币政策推动，目前看概率不高。我们短期继续看好地产股个股表现：招商蛇口（推荐）、世联行（推荐）、首开股份、华发股份、华夏幸福（未覆盖）等。

风险

宏观经济超预期下行。